北京商报|唱片业能找回“失去的十年”吗，华纳上市白纸黑字的财务报表、贴满巨星的华丽海

白纸黑字的财务报表、贴满巨星的华丽海报，华纳音乐的招股书暗藏反差。在这种格格不入又充满夸张的戏剧效果之下，华纳音乐试图用最直观的数字和最显而易见的实力，重新杀回资本市场。

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华纳音乐招股书
这桩美股上半年最光鲜亮丽的IPO ，意义绝不止于华纳，背后是近十年暗淡后终于见光的唱片业。
下一个十年，华纳们的新故事藏在流媒体里。后者给了唱片业翻身的资本，但无形之中也成了唱片业挥之不去的枷锁。
估值约133亿美元
19.25亿美元，带着美股今年上半年最大的IPO融资规模，华纳音乐于6月3日回到了久违的资本市场。只不过，这一次，华纳音乐走进了纳斯达克，而非纽交所。
6月3日，华纳音乐集团已启动IPO ，将其首次公开募股的价格定为每股25美元，是其23-26美元价格范围的上限，并将交易规模从最初的7000万股增加到7700万股，于周三晚些时候在纳斯达克交易。
约一个月前的5月7日，华纳音乐向美国证券交易委员会（SEC）更新了招股书，拟在纳斯达克交易所发行A类普通股股票，代码为“WMG” 。
对于被疫情重创了近半年的美国股市，华纳音乐的IPO算是为数不多的亮色。从募资规模来看，华纳音乐是今年至今为止美股最大的IPO ，甚至很有可能是今年最大的IPO项目之一，
摩根士丹利，瑞士信贷和高盛是主承销商，美国银行证券，花旗集团和摩根大通担任联席账簿管理人，另有23家银行担任联合经理。
这已经是华纳音乐第二次IPO了。
16年前，由于母公司时代华纳并购后的巨额亏损，作为瘦身的第一步，华纳音乐被卖给了布隆夫曼投资集团，价格为26亿美元。一年后的2005年，华纳音乐亮相纽交所。
但随后的七年间，唱片业江河日下。华纳音乐再度易主，被美国工业集团AccessIndustries以每股8.25美元的价格私有化，作价33亿美元。也就是从2011年起，华纳音乐告别了资本市场。
如今，华纳音乐不再是几经易手的累赘，从财务数据来看，已经重整旗鼓。招股书显示， 2017财年-2019财年，华纳音乐的营收分别为35.76亿美元、40.05亿美元、44.75亿美元，截至2020年3月31日的半年营收为23.27亿美元，上年同期为22.93亿美元，呈现出稳定微涨的趋势。

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华纳音乐招股书
“18亿美元的募资体量不小，在美股中算是中等大小， ”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在纽交所上市的公司，一般规模比较大，盈利比较稳定，已经是相对成熟的企业；还处于亏损状态的创新型或者是科技类企业，在纳斯达克上市比较多。
根据招股书，截至2020年3月31日，华纳音乐共拥有4.84亿美元现金及等价物。而在去年，华纳音乐的净利润出现了下滑。 2017-2019财年，华纳音乐的净利润分别为1.49亿美元、3.12亿美元、2.58亿美元。今年上半年，华纳音乐也没有逃过疫情的打击，截至2020年3月31日的6个月净利润仅为4800万美元，而上年同期则为1.53亿美元。
从现在疫情的态势来看，华纳音乐其实选择了一个并不太好的时机。杨德龙坦言，现在美股确实波动比较大，肯定还是牛市的时候募资会多一些。
唱片业“失去的十年”
光环不再、由盛转衰……是21世纪以来唱片行业的常用形容词。肇始于19世纪留声机时代的唱片行业，与华纳音乐的百年历程类似，被打下了深刻的时代烙印。
1929年，为了能在电影中使用廉价音乐，华纳兄弟创办了“音乐出版有限公司”（MPHC），购入音乐版权，即华纳音乐的前身，第二年又购入了Brunswick唱片公司而正式进军唱片业。