纺织内参|4751万吨涤纶产能迎3.0时代!，POY老大和FDY老大联手，坐稳涤纶长丝“半壁江山”!( 二 ) 进入2020年

文章图片
2015年，国家发改委印发《石化产业规划布局方案》，提出鼓励PX等中高端、市场严重短缺、市场潜力较大、投资强度大、产业关联度高的石化产品生产装置的投资；《化纤工业“十三五”发展指导意见》，国家鼓励“规模大、实力强的精对苯二甲酸—聚酯企业、己内酰胺—锦纶企业通过产业链延伸，实现炼化、化纤及纺织的一体化生产，提高产业链掌控能力和综合竞争力” 。荣盛、盛虹、恒力、恒逸、桐昆和新凤鸣等大型民营石化和涤纶生产企业注重上游石化产品布局，打通“PX-PTA-涤纶”产业链，打造一体化产业链，是近年来涤纶产业主要发展趋势。
2019年桐昆集团、新凤鸣、盛虹集团、恒力集团、恒逸集团、荣盛集团涤纶长丝产能分别扩张至690万吨/年、430万吨/年、210万吨/年、155万吨/年、635万吨/年、125万吨/年，行业总产能4155万吨/年， CR6占比54% ，行业集中度大幅提升。当前，国内聚酯行业形成了以恒力、荣盛、桐昆、恒逸、盛虹、新凤鸣、三房巷和中国石化等8家企业（集团）为主导，若干中小型企业为补充的行业格局。未来2～3年，国内聚酯产业链的扩张表现为完善产业链并追求规模效应，从而增强综合竞争力和抗风险能力。
其中，桐昆和恒逸本身就是行业的领先者，这2家企业一直坚守涤纶长丝主业做精做强，凭借成本优势在过去几年行业低谷期也实现了逆势扩张，逐步拉开了与竞争对手的规模差距，而此次联手，不光其产能和竞争地位都已坐稳聚酯“半壁江山” 。
涤纶长丝行业进入3.0：抢市场份额，成技术壁垒！
这一轮涤纶长丝周期与前面相比存在很大不同，我们认为主要表现为两个方面：
【纺织内参|4751万吨涤纶产能迎3.0时代!，POY老大和FDY老大联手，坐稳涤纶长丝“半壁江山”!】一是此轮复苏为行业供需格局自然变化形成，而非通过非常规的刺激手段实现。相关产品的价差水平虽较低谷时期复苏明显，但与前一轮景气高点相的暴利状态不可同日而语。
二是行业秩序发生了根本性变化。同样是景气周期后的扩产能周期，由于上一轮周期具备暴利的特征，吸引了诸多玩家竞相参与到了产能建设中，导致行业秩序失控。但当前这一轮周期后的扩产能，速度相对平稳且秩序可控。
我们认为今后涤纶长丝行业的分化态势将日益显著。一方面，目前行业前列的企业大多具有上市公司背景或即将完成上市步骤，资金实力雄厚、融资渠道通畅。另一方面，这类企业有条件、有能力不断推进新技术、新工艺的使用，保证产品适销对路，加之规模效应，成本优势将不断强化。
近年来，大佬们不断得玩重组、玩扩张这一系列密集动作也让业内深切感受到他们对整个产业链加紧布局的节奏。如今的大佬无论是“单打独斗”还是“联手出击” ，只能说明抢占市场份额，增强竞争优势还是大势所趋。目前的聚酯化纤行业正从过去不平衡发展转变为均衡发展，而拥有全产业链竞争优势的企业才能率先从产业格局均衡发展中收益，才能一直“笑傲江湖”！