站稳高端，小米(1810.HK)Q1突围成功( 二 )

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高端手机的放量，推动小米手机业务毛利率提升到12.9% ，环比提升2.4个pcts ，创下近年单季度历史新高。

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能够支撑小米高端化战略的一个重要原因在于其技术内核。 “小米是低端代工厂”的旧观念早该抛弃， “技术自主”、“高端制造”才应该是其应有的标签。 2015年以来公司的研发费用复合增速超过45% ，这个增速是绝对不低的。另外，公司的自研ISP芯片、快充技术、智能化“黑灯工厂”等等成果都在侧面印证了这一判断。

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手机业务的爆发除了产品力突出外，渠道的不断加强也是功不可没。
境内方面线下渠道小米之前相对薄弱，经过近年的大力投入已经取得一定成效。截至2021年4月底，小米之家线下门店数突破5,500家，较2020年12月31日新增超过2300家，预计年底突破10000家。目前境内整个手机市场70%销售来自线下，小米只占据7% ，随着进一步提升下沉市场覆盖，未来上升空间很大。
境外方面，运营商渠道是必争之地。截至2021年3月31日，小米已与全球超过150个运营商渠道建立合作。尤其在欧洲市场小米在西欧地区运营商渠道智能手机市场份额由2020年Q4的7.4%进一步上升至本季度11.3% 。不断加强的线下渠道搭配小米本就极具优势的线上渠道，进一步推动了其规模化的渠道网络建设，对于提高公司品牌影响力具有深远影响。
强大的产品力和不断提升的渠道力共同为小米构筑了坚实的基本盘，在智能手机业务竞争格局朝着四分天下的固化格局演进的背景下，小米身居其中必然长期享受着行业集中度提升的红利。在技术为重要支撑的背景下，其高端化、国际化战略的持续推进有望将其ASP和市场份额进一步推高，值得期待。
2、AIoT业务多点开花，互联网生态圈加快构建
“手机×AIoT”的长期战略正在持续发挥效用。凭借手机业务所积攒的庞大用户群体， AIoT业务逐渐成为了公司营收和利润的重要拉动力量，为公司绘制了一条清晰的第二增长曲线。
IoT和生活消费产品贡献营收182亿元，同比增长40.5% 。毛利率14.5% ，同比上升1.1个pcts,相比2020年Q4提升了2.4个pcts 。

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那么，对于小米的AIoT业务，我们究竟该看些什么。
首先，小米AIoT业务网罗了数以千计的产品，这些产品单拎出来都无法承接手机业务带来的庞大流量，采用“多品类+爆款”的打法则可以进行有效覆盖。数千个SKU对小米包括运营、渠道、产品、供应链等综合的管理能力提出了超高挑战，能否持续提高自身的管理能力、经营效率是该部分业务能否持续扩张的重要保证。