新华网客户端|阿里健康想好下一步了？，焦点分析丨意外“得利”之后( 二 ) 特别声明：本文为新华网客户端新媒体平

盈利进入最后一公里，得扶持“新丁”
靠着自营业务这根营收支柱，阿里健康的全面盈利路会走得很局促。
就2020财年业绩来看，阿里健康距离全面盈利只差临门一脚，近3年来，其亏损幅度逐年收窄，剔除股权激励费用后的净利润也于上一财年转正，本年度保持盈利并同比翻番。但接近盈利的背后，阿里健康的毛利率却是逐年走低。

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36氪制图；数据来源：财报
2017财年，医药电商业务首次出现在阿里健康的财报中，其毛利率也首次大幅下滑，彼时财报解释称“系医药电商业务毛利率相对较低” 。 2018财年，阿里健康将业务丰富为四大板块，新增了电商平台业务和创新健康相关服务，毛利率再度下滑，财报解释称“系业务构成较上年发生巨大变化” 。
过去4个财年中，电商类业务是阿里健康的中流砥柱。
2017财年至2020财年，其电商类业务的收入占比依次为79.7%、95%、99%、99.2% 。也就是说，阿里健康整体毛利率的下滑，是由电商类业务主导。而囊括了阿里健康大药房、阿里健康海外旗舰店和阿里健康旗舰店的自营业务，又是电商类业务中挑大梁的角色，进一步地说明，自营业务的毛利率没有太多惊喜。
阿里健康的业务从最早单一的追溯业务丰富为如今的五大板块，但能创收的始终是阿里的老本行——电商。在某种意义上，阿里健康成了一家纯医药电商平台。
电商平台做的是赚差价的中间商生意，毛利率低是长在基因里的东西。
参考平安好医生过往年报，从2016年开始，其健康商城业务毛利率开始在四大业务板块中垫底并逐年下滑。截至12月31日的2019年的年报显示，平安好医生的健康商城毛利率下降至8.1% ，同期，以广告投放为主的健康管理与互动业务毛利率为81.6% ，在线医疗毛利率为44.2% ，消费医疗毛利率为36% 。
过于依赖电商，或者说过于依赖自营业务，对于阿里健康来说，让毛利率很难调头增长。在此情况下，阿里健康还能向盈利靠近，无非是“节衣缩食过日子” 。
2020财年，阿里健康的四大费用中，仅履约费用（物流仓储）增速提升，其他三项均收紧了投入步伐，其中，市场和销售推广开支增速降低了近7成。阿里健康本年度亏损大幅收窄的原因便在于此。

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36氪制图；数据来源：财报
新上任的阿里健康CEO朱顺炎在财报中表示，疫情期间，阿里健康主动放弃了包括成人计生、隐形眼镜、非疫情器械等非疫情类目的营销宣传。对应1H2020财报数据，阿里健康的市场和销售推广开支增速为112.5% ，这验证了其“主动放弃”一说。
需要注意的是，阿里健康依靠自营业务增长，而自营业务由活跃用户数据驱动，高额的营销费用则用来催长活跃用户规模。疫情以来，互联网医疗走上风口，用户热情高涨，即使阿里健康缩减了相关营销投入，但其自营业务的活跃用户数却涨至4800万。
缩减营销开支非但未影响主营业务，还附送了亏损大幅收窄的意外惊喜。
从亏损收窄到全面盈利，踏出这最后一步，阿里健康有两个选择，要么继续控费，要么寻找新的更赚钱的业务。疫情带来的用户是一次性的，控费意味着牺牲增长，阿里健康应该深知这一点，早在2018年就选择了后者——发展创新业务。
在过去两份财年报告中，阿里健康花了不小的篇幅来介绍医疗AI系统、互联网医院、C端服务业务——截至2020年3月31日， AI技术服务在近170家医院上线使用， 400家医疗机构入驻浙江省互联网医院平台，支付宝医疗健康频道签约医疗机构超15000家，该频道在2020年1季度累计活跃用户数超3.9亿。业务进展都摆在明面上，可创新业务就是不善生财。