爱与否科技「干货」深入了解新基建带来的投资机会( 四 ) 从中央密集部署

3
从金融机构投资的角度看新基建该如何去投
对传统基础建设来说，它是项目制的，例如中铁八局建一个铁路项目，这在1996年之后都是叫项目资本金管理，相当于企业去投基建项目，只要出20%的资本金，现在是股权， 80%的钱都是向别人借的。
这80%的部分可以通过发债、信贷解决。 5年期的基准利率大概差不多4.9 ，下浮10%到上浮30% ，那么也就是四点几的成本，这是基础建设。现在基础建设这种行业的公司还是比较困难的。我们会有一个软门槛，就是你要规模达200亿，不然很难发出ABS（资产证券化）。
正是因为融资上的问题，这个行业基本上都是传统的央企、国企的领域。再去看中国中铁、中国中车、中国铁建为什么老是长不起来？是因为它规模要不断变得庞大，才能接更多的项目，每个项目本身利润率都是确定的，要发展就要看你融资的能力，能够增发，能够建一个项目公司，就能够找到这个地方政府的专项债。

文章图片
在传统的基础建设领域，要看公司的规模有多大，主要看是否能够加杠杆，以及杠杆规模多大，回报率的高低就是跟你的规模走的。今年做2000亿、3000亿、5000亿的项目工程项目，回报率多少很清晰，通过大概规模的多少就可以算出来，也没什么故事可讲，无非就是杠杆可以提升。
新基建热情高涨的原因在于现在有政策性金融债、政策性专项建设基金，跟之前传统基金融资用的专项债不一样了，虽然是政策性的，区别在于是由我们的政策性银行发行的金融债，比如国开、农开这些银行发行的金融债，这些金融债拿过来之后，可以用的股权方式，投给这些项目项目公司，包括政策性的基金可以股权方式进来。
之前做老基建企业要自拿资金， 20%或者15%的项目的资本金，其他部分要通过借来解决。现在是会用政府的钱以股权的形式来替代这20% ，不必在像以前那样要用自有资金。
最近新基建在不断的松绑，原因在于新基建当中有很大一板块，是科技板块。我们今天看到的5G、大数据、云计算，都属于科技板块，当年是工业制造2025 ，在科创板上市的，所以科创板注册制，最近创业板也提出了注册制，可以为企业发展助一臂之力。
从企业上市融资这个角度看能否新基建的范畴至关重要。
例如高铁能进新基建范畴，那可以再融资，也可以并购重组，甚至是注册制上市。现在我们不允许传统的建筑工程行业上市，基本上停掉了通道，传统的建筑工程行业现在是不批的，上市是不批的，但如果是新基建，就要批他注册制上市，同时还要给他再融资，这是一个新的游戏规则。
进入新基建的范畴从融资角度看，可以有地方的这种政策专项建设基金进来，也可以直接资本上融资，可以再融资，然后增发并购。同时可以接受到更多产业，资本的对接，包括信息技术的紧密结合，现在很多的基金巨头都在寻找机会，希望快速的实现跨越式的发展，所以进入新基建目录是很多企业想要达到的目标。
【爱与否科技「干货」深入了解新基建带来的投资机会】做个最后总结，传统的，但是有新基建属性的老基建概念，包括轨道交通，特高压属于低投资低回报率低风险的项目，融资上看主要是以债券融资为主，以政府为主，市场化为辅所以我的观点是这并不会是一个可持续发展的板块，但它的风险比较低，适合我们很多银行介入进去对接这种项目，帮他发债也好，跟他去做信贷也好，很多的券商可以帮他去做ABS ，帮他去发公司债。而新能源汽车，工业互联、大数据、5G、人工智能、不确定性比较高，容易讲故事，然后应用场景会比较高，所以是现在未来投资的核心的方向。