港股挖掘机伊登软件（01147）斩获百倍超购，云业务爆发叠加盈利超预期修复( 二 ) 在中国IT服务行业拥有超过16年经验的伊

除开云业务增量外，公司整体业务其实也依旧保持着稳健的盈利状态。

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盈利态势稳健，且有超预期空间
IT基础设施服务和云业务持续发力，伊登营收保持稳健增长趋势。智通财经APP了解到，公司2016年至2019年年度， IT基础设施服务业务收入从1.99亿元增至4.02亿元，年复合增长率实现26.4% 。再加上云服务的增长从4858.3万元增至2.49亿元，公司营收总规模从2016年的3.27亿元增至2019年的7.92亿元，年均复合增长率达到34.25% 。

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利润表现方面， 2019年虽然出现暂时性下滑，但是有超预期修复可能。智通财经APP了解到，公司表示IT基础设施服务由于大客户华为业务部分导致毛利率小幅下滑，加上其他两大业务结构性变化同样出现毛利率变动，不过毛利总额依旧录得8.7%同比增长至8320.2万元。而费用方面，公司2019年销售及分销开支为1388.6万元，销售费用率由去年同期的1.9%降至1.8% ， 2210.6万元行政开支的占营收比虽然小幅0.1个百分点至2.8% ，但是刨除上市开支部分，其实行政开支费用率也是下降状态，而2019年研发开支则依旧保持着1927.9万元的高投入。公司2019年最终录得净利润2454.8万元规模，虽然较去年同期小幅下滑9.52% ，但是如果刨除上市开支费用部分的影响，公司2019年预计净利润约在3336.4万元左右，相比去年同期的3247.8万元依旧是录得正增长的。

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而且还要知道的是，公司与华为紧密合作近十年， 2019年华为业务部分毛利率突然性下滑或许与2019年中下旬国际贸易问题影响有关，后续随着国际贸易形势的缓和，伊登该业务毛利率存在回升空间，因此综合考虑来看，公司目前的业务盈利能力其实不必过于担心。同时，华为作为伊登最大客户且保持着长达十年的业务合作，一定程度也在为公司业务能力树立了一座品牌，而从过往四年数据汇总可以看到，最大客户占公司总收益约为42.8%、49.6%、42.3%、40.4% ，目前整体的下降趋势表明公司对主要客户的依赖有所下降，公司于招股书中也明确表示在积极拓展新客户。
综上而言，时下最热云业务板块有望带动伊登业绩、估值双提振，再加上其它主营业务也仍保持着稳健的盈利能力且有利润水平回升预期，此时伊登软件获得百倍以上的超额认购并不在意料之外，未来公司正式上市之日有望引起市场资金的强烈关注。