新投资者网募投项目面临超大企业“挤压”，合纵医药业务难“出川”拟冲IPO( 二 ) ：合纵医药业务难“出川”拟冲IPO募投

但合纵医药计划重点建设的物流项目，也可能面临激烈竞争。《投资者网》调研发现，目前顺丰、京东、中国邮政等第三方超大物流企业都已介入药品配送业务。《投资者网》就“未来如何与相关企业竞争”等问题致函合纵医药，但
一直没有收到任何回复。
存货占比过高有跌价损失风险
与此同时，合纵医药在内部运营方面亦存在不少问题，主要表现在存货占比过高、期间费用投入待提升等问题。
据招股说明书披露，受会计政策变更影响，合纵医药2019年的存货为2.22亿元，在同期流动资产（4.64亿元）中的占比为47.74% 。对比同类上市公司，最新年报显示，九州通（600998.SH）2019年的存货在同期流动资产（589.03亿元）中的占比仅为23.89% 。
有市场分析认为，医药产品有严格的有效期限制和保存条件限制，这将加大药品流通公司存货减值压力。合纵医药显然意识到这种情况，表示“较大的存货规模占用了公司大量流动资金，使公司面临一定资金压力。如果不能有效地施行库存管理，可能发生存货跌价、毁损及灭失等风险。 ”
而在营业收入和期间费用投入方面，合纵医药与九州通这样的行业龙头还有较大差距。财务数据显示，合纵医药2019年的期间费用仅有1.29亿元，在公司营业收入（22.89亿元）中的占比为5.63% 。同据年报，九州通2019年的期间费用约为45.72亿元，在同期营业收入（994.97亿元）中的占比为4.59% 。
【新投资者网募投项目面临超大企业“挤压”，合纵医药业务难“出川”拟冲IPO】合纵医药表示， “为提升终端覆盖率，必须不断增加投入，这种投入既包括电商技术、仓储及物流配送及综合服务方面，也包括直接给予下游终端客户的销售折让，最终体现为公司主动的战略性、阶段性降价乃至亏损。 ”而本次IPO也将成为合纵医药能否实现战略性发展，追赶龙头企业的一个重要契机。（思维财经出品）■

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