调查：那些炒美股的中国人( 二 ) 这是一群略显神秘的股票投资人。尤其在

林暾：不管市场发生什么变化一定要坚持原则

在加入弘毅投资之前，林暾曾在中金研究所、亚洲开发银行和世界银行等多个金融机构任职，拥有丰富的国际化视野。如今，他是弘毅旗下二级市场平台金涌投资的CEO ，平台管理规模超过50亿元。他把海外投资的经验总结为坚守“三不做”原则：波动性太大不做，趋势太不好不做，估值太贵不做。
“这样的原则不会让你短期赚大钱，但能比较稳定增值，特别是在市场出现大的波动时能保证你不会死掉。 ”接受证券时报采访人员采访时，林暾说：“服务的用户和策略之间也需要有一定的匹配性，比如我们不会建议客户带着短期挣快钱的思路，现在去抄底一些波动性极强的市场。 ”
在美股3月史无前例的暴跌的那些日子，林暾和大部分投资者一样，每天都非常紧张。多次熔断是前所未有的，既没有历史可参照，也不知道其他市场参与者会怎么反应，投资组合能否顺利抗压令他尤为担心，结果让他挺欣慰。得益于中美市场的平衡配置，金涌投资一季度总的资产收益维持了正向增长。
“很多人认为多个资产类别的平衡配置在这次股灾里面没有用，股票跌的时候，债券市场也下跌，黄金也下跌，但我们的数据证明这样的策略仍然有效，在这次全球市场的震动中，虽然每一个资产类别都有下跌，但下跌的时间和程度不一样，多资产中间有很好的平滑作用，比如黄金很快就反弹创了新高。 ”林暾说。
金涌投资设立之初，就采用了平台模式，希望建立一个有能力进行多种策略、多种资产、多个市场交易的运营、风控、融资平台，与其他投资美股或者海外市场的投资机构形成差异化发展。
“不管市场发生什么样的变化，一定要坚持投资的原则。 ”这是林暾在接受采访时反复强调的。
面对当前市场大行其道的程序化交易，林暾认为这已成趋势。传统的量化选股交易都是根据过往的数据来预测未来，例如近年流行的“因子选股” 。量化程序根据各种对过往数据的统计分析，选择买卖公司。然而这种程序化有个根深蒂固的问题，就是做不到未来的前瞻，有时候容易碰到“数据陷阱” 。例如，过去的数据很好但未来的数据未必好，如果数据取段不够长，会在某一特定历史时间掉入数据陷阱，机器没有办法判断这种风险。同类做法流行之后，又会形成程序之间的拥挤和厮杀，以至于近年市场上出现过多次“因子熔断” 。
与传统量化投资不同，林暾带领金涌在做人工+智能、人工+量化的策略探索。一方面，金涌利用其平台上与市场上的经理与研究员“人工地”产生投资主意，这些主意都是带着前瞻观点的个股个券判断。另一方面，金涌开发了一套新的量化方式：不是简单的量化选票，而是尝试通过用量化指标来选人以及他的主意，做到智能量化选人。把人工主动产生的主意进行量化排名，程序化地选取主意，并进行组合构建和风险控制。
“今天这个金融市场，不缺人，不缺信息，也不缺主意，关键是怎么通过量化的方法，把这些人工产生的投资主意加以排序，选择出最好的主意有纪律地放入组合。量化程式能较好保证组合的分散性和稳定性，能比较好地坚守投资原则和投资风格。这是我们在做的探索。 ”林暾解释说。
对于当下的海外投资，林暾给出了三点建议：首先，短期而言，根据“三不做”的原则，他认为很多市场和资产类别还不到参与的时候，所以并不建议在这个时间段急于高仓入市。很多海外市场，出现了前所未有的基本面变化，资金博弈情况，和新的政府政策情况，投资者在完全了解这些新情况如何互相影响之前，不宜贸然在“推土机前捡钢蹦” 。近日原油期货市场的变化，就是一个例子。
中期而言，要考虑2020年疫情对全球实体经济带来的巨大分化冲击。部分行业会因此受益，部分行业会极度困难，比如旅游酒店航空等；即便是同一行业，现金流好，资产负债表强的企业更可能挺过疫情生存下来，从而获得更多市场份额。这里面会产生投资机会，相对比较容易分析和把握。长期来看，经过疫情，人们对资产定价要考虑的因素会更多。例如未来对一个城市和地区的房产估值，会增加公共安全和公共卫生的角度。医疗救援能力与公共管理能力强的城市房产，会相对弱的城市得到一些溢价。

小米：预测和分析不赚钱关键是看盘和操作

相比梁剑和林暾，在上海一家外企工作的小米可能是更常见的炒美族群，短线、快进快出。新冠肺炎疫情宅在家的日子，对于已经有近12年经验的资深“炒美族”小米来说，的确过得有些心惊胆颤。
“大家都认为是危机的时候，我觉得反而就是机会满地。 ”小米说， “尽管这样的过程会让人觉得很难熬。 ”
2月初的美股市场还是一片美好的景象，但那个时候国内的新冠肺炎疫情已经处于最为严峻的阶段，小米开始有所警惕。那时候，她做的决定就是清掉大部分的仓位，只留下了一些科技股。

调查：那些炒美股的中国人( 二 )

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