「财经」回看拼多多的2019 百亿补贴是否能为其烧出半壁江山？( 二 ) |资讯|金融|

在2019年6月的百亿补贴之前，拼多多的活跃用户环比增速在下降，在3月底，降到了6% ，百亿补贴推出之后，环比增速上升至9% ，并在三季度继续升到11% 。
2019年前三季度，拼多多营销费用占营收的比例分别为96%、107%、108% ，前两个季度收入全部都用作支付市场费用，百亿补贴之后的第三季度，营销占收入比例降至90%以下。
公司表示，销售和营销费用除了在线用户的获取方面，更重要的是，促销活动和优惠券都来自离线广告。在对营销费用增长的外部疑虑上，公司强调今年和明年的用户增长战略，似乎短期战略上流量更重于交易。
同时公司也将观察用户的时间花费，他们是否与朋友分享并邀请新用户以及AOV ，订单频率和购买的产品类别。如果公司观察到某些用户仅在拥有优惠券时才购买，而没有做任何其他事情，那么这些用户将是不符合公司的投资回报率门槛的低价值用户。
4年突破万亿成交量，营销换增长是否可持续？
拼多多2015年9月上线，拼多多在社交流量中快速崛起， 2016年11月单日交易流水超 2 亿， 2018 年6月平台用户突破3亿。
拼多多以推出营销活动不断进行用户获取。 2019年11月11日售出了40万部iPhone ，这些iPhone的买家中有80%的用户为80后和90后。 2020年2月底启动了“人民返工”主题的购物节，补贴100亿元，活动前几个小时卖出了5万多部iphone和2万多支mac口红。
在大规模营销投入中，拼多多的用户量的差距在缩小。拼多多和阿里的差距从2017年一季度的3.86亿，一直降至2019年底的1.26亿。拼多多早在2018年的二季度在用户量上已经超越了京东，2019年其用户数量比阿里巴巴少18％，这比2017年1季度相差的85%的差距已大为缩小。而阿里在巨量用户基础上虽然增长率低，但盘子大，数量却不小， 2017年阿里已经有4.5亿的用户，而到2019年，阿里每个季度还能保持新增至少2000多万用户。
用户活跃性对比上， 2019年四季度，拼多多活跃用户达到了5.85 亿，阿里和京东分别为7.16 亿同比增长11.2% ，拼多多5.85亿，同比增长39.67% ，京东3.62亿，同比增长18.6% ，拼多多的用户活跃度以超越京东，真正向阿里靠近。
2019年，平台MAU达到4.815亿户，近三年复合增长率84.8% ，占年度活跃买家的82.3% ，较2017年提升24.68个百分点，平台用户粘性在提升， 2019年平均活跃买家近三年复合增长率达72.7% 。
【「财经」回看拼多多的2019 百亿补贴是否能为其烧出半壁江山？】在GMV方面，拼多多赢的是速度，而整体量上依然还有很大空间。 2019财年阿里巴巴57270亿元，同比增长18.82% ， 2019年拼多多10066亿元，同比增长113% ，京东20854亿元，同比增长24.37% 。拼多多的GMV从2017年的1412亿元上升至2019年的10066亿元，阿里和京东破万亿分别用了9年和15年，拼多多是4年，在总量上，拼多多尚处淘宝 2011 年水平， 2019年京东GMV才刚到2万亿，而阿里巴巴是京东和拼多多总和的近2倍。
2017年-2019年，拼多多GMV复合增长率167% ，收入复合增长率315% ， 2019年货币化率为2.99% ， 2019年的三季度和四季度，其货币化都达到了3% 。

本文插图
在客单价指标上，相比阿里，拼多多仍在相对的低客单价中徘徊。 2019年阿里平均客单价为9200元，京东为5800元，拼多多为1700元，在差距上仍然存在不少。而从每年的客单价增长来看，拼多多也在不断增长， 2017年为600元， 2018年为1100 ， 2019年为1700元。
从投资角度来讲，每年几乎把100%收入都投入到用户获取中，在用户量、用户活跃和GMV上，从绝对量上跟阿里比还是差距很大，但增速迅猛，如果保持这样的增速，再过几年，足以重塑电商竞争的新格局。