『格隆汇』是否真如之前所预期？，抗新冠概念股一季度成绩单( 二 ) 作者|天一数据支持|勾股大数据新冠疫情

文章图片
振德医疗、奥美医疗作为这次口罩制造商的代表个股，业绩也比较具有代表性。振德医疗（603301.SH）的产品线主要覆盖伤口敷料、传统手术护理产品、手术感控产品、压力治疗与固定产品。
2018年公司口罩等防护用品实现营收5425万元，占总营收的3.83% ， 2019年前三季度实现5188万元，占总营收的4.07% ，占公司总营收的比重较小。疫情后，公司采购全自动口罩制造及KN95口罩全自动线20台，口罩日产能接近200万支。公司2020Q1实现营收7.09亿元，同比增长112.34%；归母净利润8591.3万，同比增长180.63% ，扣非后归母净利润8730万，同比增长912.34% 。
营收增长主要是因为防护用品销量大增，以及2019年收购英国RocialleHealthcareLimited55%股权并表（2019年7月31日开始并表）所致。一季度报告没有拆分防护用品的销售情况以及Rocialle境外的销售情况，不能确切知道防护用品的销量增长情况，但一季度与去年同期相比，计入损益的政府补助有所减少（2019Q1：2551万， 2020Q1：929万）。目前PE（TTM）37.9倍，属于口罩股的均值偏高水平，但事件因素增长不可持续，口罩股的估值普遍处于较高位置。

文章图片
相较于振德医疗，奥美医疗（002950.SZ）的关联度更高一些，公司主营业务为医用敷科等一次性医用耗材的研发、生产和销售，为国际知名医疗器械品牌提供OEM服务。公司的医用敷料主要分为四个板块，伤口与包扎护理类、手术/外科类、感染防护类、和组合包类，已经形成全产业链服务包括纺纱、织布、脱漂、加工、包装、灭菌、检测等所有生产环节。
新冠疫情发生后，公司扩大生产线，日产能达到140万个医用外科口罩和20万个N95口罩，疫情发生前日产能仅为13万个医用外科口罩。 2020Q1公司实现营收5.97亿元，同比增长16.23%；归母净利润9119.5万元，同比增长64.62%；扣非后归母净利润8809.3万元，同比增长92.58%；因为应对新冠疫情，公司扩展及原材料，短期贷款6.95亿元，同比增长91.95%；因采购增加，应付账款达到1.49亿元，同比增长38.57%；采购原棉预付1400万元，口罩原料采购预付2800万元，导致一季度预付款达到1.06亿元，同比增长63.37%；而预收款达到5045.9万元，同比增长658.66% 。
一季度受益于口罩等防护药品的销量大增，业绩增幅明显，公司的产品以出口为主，主销美国、加拿大、德国等多个国家与地区，受到国外疫情的持续影响，公司在海外的订单包括援外和商务订单两类，援外单由国药集团下属的中国国际医药卫生有限公司向公司进行采购，主销巴基斯坦、马来西亚等，商务订单的市场较为混乱，出现同一源头订单被贸易公司在市场上询价，对于商务出口订单的积极影响需要考量。
另一个值得思考的问题，因为2~3月份大量的实业企业跨界加入生产口罩的行列，疫情过后产能过剩的问题需要消化多久可以解决。目前PE（TTM）37.7倍，估值较高。
02器械类，必需品
因为新冠病毒的强传染性，多脏器感染损伤，肺部损伤致呼吸衰竭，所以在重症诊疗方案中，呼吸机、人工肺等不可或缺。
根据《重症新型冠状病毒感染肺炎治疗与管理共识》里指导，重症病房每病区（50张床）配置50套心电监护仪， 20台无创呼吸机， 1台除颤仪， 1台血气分析仪， 1台心电图机；危重症病房每病区（30张床）配置1台中心监护系统， 20台无创呼吸机， 15台有创呼吸机， 1台血气分析仪， 1台除颤仪， 2台ECMO ， 1台ACT测定仪， 2台血液净化仪（CRRT）。
截止到2月底，国家卫计委披露，武汉地区重症、危重症患者的床位数达到9000张，新增床位数7951张，疫情爆发后重症监护资源扩张7.6倍， ICU的建设成本平均成本为40.8万元/床。