[链得得]DeFi丨透过用户总数研究 DeFi 市场

作者 | Richard Chen
目前， DeFi采用的最受欢迎的指标是DeFi锁定价值（total value locked in DeFi ，即TVL），作为刚刚推出的、且引导市场流动性的指标，它对于各个项目来说确实表现不错。毕竟像Uniswap这样的自动做市商和Compound这样的数字货币市场平台没有足够的流动性是不会发挥应有的作用的。
但单独来看TVL是一个不完整的衡量标准。首先，以美元计价的TVL有一定的误导性，而且往往会受到ETH价格波动的驱动。此外，对于类似以ETH为抵押资产的项目，或是像DAI一类的稳定币来说，当ETH价格下跌时，以ETH计价的TVL实际上会增加（因为DAI/ETH价格比值变大），反之亦然。
更重要的是，众所周知DeFi的使用量十分不均匀，或者说是极少数的用户占了绝大部分的使用量。单个MakerDAOCDP持有者#3088拥有127,274个ETH作为抵押品，是第二大CDP持有者的17倍， InstaDApp上三位用户的存入资产占到了所有用户的80%左右。 DeFi中还有更多其他类似的例子（上述只是两个只是比较极端）。
由此以来TVL指标就会被人为的夸大了，因为DeFi生态就仅仅依靠这一小部分用户为不同的项目提供绝大部分的流动性和抵押资产，这同样降低了DeFi的去中心化程度。
因此，作为对于TVL指标的补充，我们同样应该关注一下用户总数（total number of users），以作为TVL指标的补充，从而为DeFi的采用提供一个更全面的视角。
为什么说用户总数是一个很好的衡量指标？过去两年来， DeFi何时且如何跨越鸿沟并被大众接受为主流采用模式（mainstream adoption）一直是一个没有答案的问题。大多数人会认为，判断是否成为"主流采用模式"的标准并不是依据是否有"十亿美元的价值锁定在智能合约中" ，而是"有多少普通的爸爸妈妈在使用这个产品" 。为什么Coinbase可以成为价值80亿美元的公司并且可以成为市场主流，正是因为它的用户数量超过3000万。
下面笔者整理了一些近段时间来顶级DeFi项目用户总数的数据（以单一地址（unique addresses）来衡量）。但地址并不是一个衡量用户总数的完美指标，因为很多人（包括笔者在内）都使用了多个地址（multiple addresses）。话虽如此，但你可以把上面的数字按照有多少重复的“用户”（或地址）折算一下。
因为这些图表的数字是累计值，所以它们总是不会递减。你可以用图像的一阶导数来计算每日新增用户，也可以用图像的二阶导数来计算每日新增用户的增长率。如果进一步探究的话图像的数据还能够反映出其他信息。

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2019年5月23日：Compound推出Compound v2 。
2019年7月24日：借出DAI的利率达到将近15%的水平。
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2019年9月1日：ENS 短域名拍卖会（ENSshort name auction）在OpenSea上启动。

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2019年7月26日：CoinbaseEarn推出了Generate Dai with Maker lesson ，这导致Coinbase用户从Coinbase钱包中创建大量的小额CDP账户。
2019年11月18日：MakerDAO推出多抵押DAI（Multi-CollateralDAI）。