「 e公司官微」机构这样看后市，白酒行业最新扫描！茅台新高不断( 二 ) （：白酒行业最新扫描！茅台新高不断

2020年第一季度，贵州茅台实现营业总收入252.98亿元，同增12.54% ，营业收入244.05亿元，同比增长12.76%；净利润130.94亿元，同比增长16.69% 。从营收上看，高于贵州茅台年初时制定的全年增长10%的规划。
太平洋证券首席食品饮料分析师黄付生表示，贵州茅台一季度营收基本符合预期，净利润略超预期，净利润润增速(16.69%)比收入增速(12.54%)快，净利率提升明显，根据公司年初指引全年收入增长10%进行拆算， Q2-Q4的收入增长目标为9.14% ，实现概率加大。
值得注意的是，无论从去年四季度情况还是今年第一季度情况，贵州茅台的直销业务正在发生变化。 2019年贵州茅台直销收入72.48亿元，与上年同期的43.75亿元相比具有不错增长，而且综合2019年前三季度时贵州茅台直销渠道收入31亿元，则明显2019年第四季度公司直销收入有好增长。 2020年一季度，贵州茅台直销收入19.38亿元，较上年同期的10.92亿元增长77% 。各自占比7.95%、1.60% ，相比于去年同期各自提升2.90pct ，黄付生指出，茅台一季度直销占营收比7.95% ，同比提升2.90pct ，直销比例稳步提升。
安信证券分析师苏铖也表示，过去两年反腐工作任务重，直销渠道和客户开拓相对缓慢，但从今年来看，情况会有较大改变，会有积极的效果，而且今年管理层巩固和增量自营直营体系也是明确的，公司的渠道优化红利将持续。
从股价上看，贵州茅台近期也表现抢眼，在3月19日跌破1000元价位后，股价一路上涨， 3月20日至4月末涨幅达到27.08% ，在4月28日盘中创出1299.94元/股(前复权)的历史新高。在茅台发布年报后，已经有不少券商上调贵州茅台目标价，其中中信证券上调贵州茅台一年目标价至1500元，广发证券将贵州茅台目标价由1300元大幅上调至1506元。

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不过黄付生也指出，贵州茅台春节前的发货及回款受疫情影响不大，但渠道和终端的消化以及春节后的销售网络还是面临新冠疫情的挤压，主要是消费场景的减少导致渠道及终端的库存增加。
“二锅头”的忧虑
另外，在今年19家A股上市公司中，大众酒顺鑫农业业绩也引起关注，并且因为“不及预期” ，在公司年报发布的第二天(4月27日) ，顺鑫农业一度跌停， 4月27日至4月30日四天时间，公司股价跌幅达到13.41% 。

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这家在去年还被极为看好的大众酒到底怎么了呢？
2019年顺鑫农业全年营收149亿元，同比增长23.4%；净利润为8.09亿元，同比增长8.73% 。净利润增速明显远低于营收增速，而其中重要原因在于顺鑫农业地产业务的拖累。
顺鑫农业主营业务为白酒、猪肉、房地产开发， 2019年白酒产业收入102.89亿元，增长10.91%；猪肉业务收入33.7亿元，增长42.28%；其他业务收入12.41亿元，增长189.72% ，主要为房地产业。
2019年顺鑫农业子公司顺鑫佳宇(房地产业务主体)2019年因计提存货减值0.94亿元，使得地产业务亏损3.39亿元，而从2016~2019年，顺鑫佳宇累计亏损10.07亿元，净资产则从2013年股权转让前的3953.98万元，一路缩水至2019年末的-9.19亿元。
截至2019年末，顺鑫佳宇还欠上市公司关联方往来款67.89亿元，占上市公司其他应收款的89.23% 。此外，上市公司此前还为顺鑫佳宇提供了5580.06万元担保，目前尚未解除。不过好在顺鑫农业已明确地产业务退出节奏，公司在年报中表示，房地产开发业务作为公司拟退出业务， 2019年，在地产调控和需求不足的双重挑战下，公司坚持存量房产去化和项目整体处置同步推进的思路，加快资金回笼。