#聪明的人财#注册制改革不是为了这个，别急着喊大牛市( 二 ) 这个股市里的企业从来没有把股价视为公

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那么，注册制会有什么不同呢？
实行注册制后，只要企业符合相关要求，就可以注册上市，无需排队等待审批。这就意味着，公司上市的门槛降低了，上市企业的总数也会大幅增加。
这主要会产生三大影响：
?第一个影响，是市场上的“壳资源”会大大贬值。
原先，某些急于上市的好企业因为不想排队或担心无法通过审批，会选择“借壳上市”这条路。在注册制实行后，通过借壳上市的时间优势和确定性优势都将弱化，壳公司的价值就会大幅下降。一些经营不下去的企业本来还可以指望卖壳再赚一笔，但现在，这条路越来越难走。
?第二个影响，是垃圾股募资会越来越难。
以上海证券交易所实行注册制的科创板与实行核准制的主板为例，今年前4月，主板IPO公司数量为17家，合计募资金额448亿元；而同期科创板上市的公司数量达到30家，合计募资金额359亿元——差不多的资金金额，选择空间却多了近一倍。
原先股票少的时候，连垃圾股也能分到点汤喝。但未来，上市股票会越来越多，这就好比是碗越来越多，但汤却没怎么增加，那么能不能分到汤喝，就各凭本事了，质量次的碗在竞争中当然不占优势。
?第三个影响，是垃圾股会主动寻求退市。
这其实是前两个影响的延续。在上市的闸门打开后，运营不善的公司，募资困难， “卖壳”又卖不出去，慢慢便会被边缘化。
但它仍要按交易所的规矩办事，光是请审计机构对财务报表进行审计这一项，每年的花费就达数百万。等于说垃圾股在市场里捞不到好处，反而还得花钱承担各种限制（财报审计、信息披露等），那还不如退市算了。

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实际上，在国外很多更成熟的证券市场里，退市率都不低。比如美国每年的退市率高达8% ，而且多为企业主动退市，这给美股带来了相当大的活力：企业避免了退市整理期的股价波动和繁琐的流程。中小投资者也减少了因退市而带来的损失。
总的来说，核准制天然有审核慢的缺陷，既耽误企业上市融资，又滋生权力寻租空间，再配上有问题的初衷与不健全的退市制度，使得中国股市成了一滩死水。
而在注册制下，企业的上市融资速度大幅提高，信息披露会更加直观完善，好公司和坏公司的分界也更加清晰，既有助于扶持优质企业，也有助于修正目前A股的市场风气。
因此，很多人才看好此次政策改革会成为新一轮牛市的起点，甚至有望挑战A股“牛短熊长”的宿命。
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需要注意的是，注册制虽然长远来看对股市大有裨益，但短期来看也暗藏着一定的风险，特别是对散户来说。
首先，注册制的推行会导致整个A股的估值体系被重塑，很多股票的估值将会被大幅下杀。
一些同时在A股和港股上市的股票， A股的价格往往会比港股价格高出50% ，甚至100% 。前面说过了，这是因为A股的选择空间小一点，好股票就那么多，大家都抢着买，价格当然越抬越高了。

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注册制推行后，选择空间变大，那些高估值的股票自然也会逐步回到合理的价位。在这个过程中，很多散户会亏出眼泪。
其次，注册制的推行还会带来一个“去散户化”的过程。
此次与注册制一起推行的还有另外几个重点举措：前五日将不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20% ，亏损一年可能就带上ST的帽子，市值低于5亿也会强制退市。
这意味着，散户要承担的风险要原来更大，原来一天最多亏20% ，现在一个天地板能亏40% ，甚至亏得血本无归。