斑马消费：一月内4名董监高闪辞，香飘飘液体奶茶发展不及预期斑马消费陈晓京一杯香飘飘冲泡奶茶卖了

斑马消费陈晓京
一杯香飘飘冲泡奶茶卖了14年，如今，这杯奶茶收入状况大不如前。

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2019年，公司的冲泡类产品收入增速不到5% ，冲泡不便捷、口味不及新式茶饮等，已成为一个难以逾越的“鸿沟” 。
两年前，公司进入即饮类产品领域，这是业绩二次驱动的关键，即饮产品被视为参与4000亿新式茶饮市场竞争的主力产品。
【斑马消费：一月内4名董监高闪辞，香飘飘液体奶茶发展不及预期】截至目前，即饮类产品尚未能从新式茶饮市场分得更多的羹，业绩“黑马”果汁类产品距离超级大单品尚有距离。
即饮业务暂难担当大任
2019年，香飘飘（603711.SH）业绩向好，实现营业收入和归母净利润分别为39.78亿元和3.47亿元，同比分别增长22.36%和10.39% 。
公司业绩仍靠冲泡类业务撑起，当年冲泡类业务收入29.36亿元，占公司收入73.81% 。冲泡类产品在上市14年，这一传统业务收入增速已显疲软：2018年和2019年，其收入增速分别为17.18%和4.69% 。
除了稳住冲泡奶茶市场地位，公司在2017年介入即饮茶类产品板块，先后推出液体奶茶和果汁茶类产品，欲在传统产品之外培育一个超级大单品。
愿望是好的，可现实很残酷。 2019年，公司液体奶茶和果汁茶类产品分别实现营业收入1.37亿元和8.68亿元。
果汁茶类产品成为当年的“黑马” ，其收入增速达到332.43% 。但，液体奶茶业务收入同比下降37.33% 。
果汁类产品消费群体是青少年学生群体，这几乎和14年前公司首次推出冲泡式奶茶针对的市场群体如出一辙。公司为果汁茶类产品搭建的重要渠道是学校，今年一季报显示，由于学校一再延迟开学，果汁茶类产品销售出库造成较大影响。
这直接影响到公司一季度即饮茶类板块的业绩表现，据公开报道显示，其板块收入下滑45.36% 。
鉴于冲泡类（同比下滑50.14%）和即饮类产品收入双双下滑，公司已经调整业绩计划，将收入和净利润增速均调至10% 。
不过，公司对即饮类产能加码并没有停止， 2019年，公司通过可转换债券，募资8.60亿元在成都开建年产能28万吨的无菌灌装液体奶茶项目、天津年产能11.2万吨无菌灌装液体奶茶项目。同年，公司广东兰芳园、四川兰芳园和天津兰芳园开建或投产，合计液体奶茶年产能30.38万吨。
从公司的即饮类产品来看，无论液体奶茶、还是果汁茶类产品，目标是市场规模4000亿的新式茶饮市场，喜茶、奈雪的茶等新兴茶企，对香飘飘的冲击不可小视。
媒体测算显示， 2019年，喜茶在全国451家门店销售额约45亿元，估值达到160亿元；从深圳发迹的奈雪的茶门店有420家，据传已着手赴美上市。
紧急加码研发
作为一种非刚需消费品，公司传统业务杯装冲泡式奶茶产品渐渐被新式茶饮市场挤压，现调、现冲、口味多元化及年轻化等一度冲击着公司产品的市场份额。
去年8月，公司签约新任代言人，向年轻的市场群体拓展产品。当时，蒋建琪对外披露了今后的发展规划，未来香飘飘将转型为享受型饮料，在高价位上进行拓展，并且在3年后货架上的香飘飘产品全部被替换。
无论冲击高端产品，还是稳住现有市场地位，创新产品、拓展新品等工作是重中之重，历来依赖广告投放促动销售的香飘飘，在研发上并不大方。
斑马消费统计发现， 2017年至2019年，其研发投入占公司各期营收比重分别为0.53%、0.27%和0.78% 。
从数据上来看，公司研发方面在去年的变化几乎翻天覆地，当年研发投入超过3102.54万元，同比增长251% ，其研发人员增加数倍。 2019年，公司研发并推出珍珠双拼、MECO蜜谷柠檬茶以及兰芳园港式鸳鸯咖啡奶茶等新款产品。