『黄金』当心！纸原油“灰飞烟灭”，纸黄金还有多远？( 二 ) 原油|交易|伦敦

02 黄金交易的“谎言”
尽管黄金凭借“真实的谎言”为如今的体系奠定了基础，且其看似已经完成了历史任务，但“不幸”的是，以上原理仍继续适用于目前所谓的实物黄金交易。
对于大多数人而言，伦敦市场是黄金的现货市场，而纽约市场是黄金的期货市场。但伦敦的市场真的在交易实物黄金么？纽约黄金期货市场的合约，交割日真的有大量的黄金现货交割么？
魔鬼在细节里：这两个交易场所的黄金几乎都是以记账方式进行，最后交割也几乎全是现金交割，实物交割鲜有发生。
更为重要的是，主要的定价场所——伦敦场外市场对于黄金定价如何产生， “隐藏”了诸多重要细节。伦敦场外市场的“主持人”是伦敦金银市场协会（LBMA：London Bullion Market) ，在其主持的场外市场成交的黄金量，占到全球总成交量的近80% ，美国COMEX交易所的黄金期货约占10%左右。
在LBMA为场外交易商提供两种账户选择：一种是分配账户（Allocated Account），另一种是未分配账户（Unallocated Account) 。区别在于分配账户里面的黄金不仅有数量，还有具体金条的编号等可识别实物的信息，账户的“记账”一一对应托管在LBMA的实物；而未分配账户就是纯记账黄金。
伦敦市场的交易和定价主要通过未分配账户进行。这种账户里面的黄金具有像法币一样的乘数效应，也就是说，之前银行用的“谎言”仍继续在所谓的实物黄金交易市场上使用。
图：未分配账户的黄金具有像法币一样的乘数效应
【『黄金』当心！纸原油“灰飞烟灭”，纸黄金还有多远？】目前全球的黄金“开盘”定价，基本上由LBMA每日专为未分配账户黄金进行的场外拍卖“决定” 。但被LBMA“允许”直接参加拍卖的“会员”却非常有限，并不是一个市场广泛参与的定价流程，且LBMA拒绝透露拍卖的“开盘价”是如何确定的。更有意思的是，每日拍卖的“成交量”仅有1-2吨。