「环球老虎财经」东鹏特饮冲击IPO：背后的PE加华资本将享受资本增值“盛宴”( 二 ) 2016年以来

为避免与红牛的直接竞争，东鹏将灌装改为瓶装，降低成本的同时，也将自己的定位落在低端市场。
随后，东鹏饮料的销量开始攀升。 2003年到2010年，东鹏饮料的产值从1500万元迅速提升到了2.5亿元。
2016年起，红牛陷入品牌争夺的官司。红牛中国的代理商华彬集团和红牛的创实企业泰国天丝，就“红牛”品牌的归属问题闹得不可开交。这令红牛的销售急转直下。销售额从2016年的峰值271.7亿，下落到2018年200亿的水平。
东鹏趁机直追，从2017年到2019年，东鹏饮料的营收从28.4亿增加到41.9亿元。
2019年，东鹏特饮占据国内功能饮料15%的市场份额，居于行业第二。排名第一的红牛占据57%的市场份额。

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来源：东鹏特饮招股说明书
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产品单一，销售集中
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随着规模越来越大，增长上的难题也逐渐出现。产能不足、产品单一和销售集中是东鹏特饮目前面临的主要问题。
此次IPO募集的14.9亿元中，有8亿用于华南和重庆西彭生产基地建设。其中，华南的生产基地位于广东。据悉，目前广东生产基地的产能利用率已经趋于饱和，产能受到制约。
根据招股书，华南生产基地建设项目拟规划建设6条生产线，包括2条罐装饮料生产线、2条瓶装饮料生产线以及2条瓶装饮料(冷灌装)生产线，建设周期为36个月。项目建成后，将形成年产48.12万吨饮料的生产能力。
在重庆建设生产基地，则是为了进一步发展中、西部市场。
东鹏特饮也在招股书中表示：“目前东鹏特饮在广东、广西、安徽等地布局了生产基地，为了进一步满足中、西部地区的市场需求，缩短运输半径，降低运输费用，提升产品的盈利水平，拟建设重庆西彭生产基地。 ”
在产品结构上，东鹏特饮也较为单一，十分依赖功能性饮料产品。
东鹏特饮旗下产品涵盖能量饮料、非能量饮料以及包装饮用水三大类型。东鹏特饮的9成以上的营收来自能量饮料。 2017—2019年，能量饮料的营收为27.4亿、28.9亿和40亿，分别占总收入的96.19%、94.99%和95.11% 。

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来源：东鹏特饮招股说明书
虽然东鹏特饮近年来陆续推出柑柠檬茶等其他系列产品，但非能量饮料及包装饮用水的规模相对较小，不到5% ，仍处于市场开拓阶段。
这也令东鹏特饮存在产品结构相对单一的风险。如果能量饮料行业市场环境出现恶化，可能对公司经营业绩产生不利影响。
此外，东鹏特饮的销售区域也较为集中。
公司起步于广东地区，到目前为止，超过半数的营收依旧来自广东地区。 2017年—2019年，广东地区的销售收入占比分别为66.66% 。 61.1%及60.12% 。
虽然，东鹏特饮也在开拓广西、华中、广东等市场，但广东区域的销售仍然较高，严格上来说，东鹏特饮还是一款区域性饮料。
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