「每日财报」值得买遭遇直播电商冲击，近四年营收增速断崖斩缩水七成，原创李佳琦、薇娅等直播巨大的带货能量

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李佳琦、薇娅等直播巨大的带货能量，使得原本属于值得买的流量遭到了分流，营收增速也从2016年的100%降落至2019年的
出品|每日财报
作者|南黎
网购为生活提供了许多的便利，但在网购的同时也会遇到很多问题，似乎所谓的“选择恐惧症”是专门描述中国网民的一种现象。所以具有导航性质的导购类网站自然就应运而生了。
譬如什么值得买网站应运而生。成立于2010年，长跑9年之后， 2019年7月15日，值得买（300785.SZ ，以下简称“值得买”）正式登陆深交所中小板，成为第一家在A股上市的电商导购平台。由于什么值得买的缩写为“SMZDM” ，所以，被很多网友们戏称为“色魔张大妈” 。
靠啥挣钱？
电商有钱赚，才会有钱去买流量；电商之间有竞争，才会有意愿去抢占有限的市场空间。
目前，值得买的盈利来源主要包括两方面；信息推广服务与互联网效果营销平台服务。其中收入逾八成来自信息推广服务，包括广告和导购佣金。阿里、京东、亚马逊是其主要大客户。
电商导购佣金收入是指，用户在值得买平台上看到商品推荐，通过点击购买，链接会跳转至相应电商官网，根据用户在电商平台的消费金额，值得买收取一定金额的佣金。广告收入即值得买向客户提供网站或移动端页面的广告位，获取广告展示收入。
但无论是收佣金还是卖广告，值得买本质上做的是流量中介的生意，通过广告、商品链接等方式将客户导流到电商平台，最终促成交易从而拿到分成。和小红书、蘑菇街、微博以及电商自己的带货平台并没什么本质区别。
挣到了钱吗？
查阅值得买的年报可以发现，这几年均处于盈利的状态。
根据《每日财报》的统计， 2016年、2017年，值得买营业总收入分别为2.01亿元、3.67亿元，到2018年，其营业总收入更是突破5亿元；其对应分别实现净利润为3516.37万元、8624.14万元和9571.92万元。
2019年度，值得买实现营收6.62亿元，同比增长30.43% ，净利润1.19亿元，同比增长24.35% 。
2019年，公司信息推广服务实现收入4.49亿元，同比增长10.21% ，占营业收入的比例为67.79%;互联网效果营销平台服务实现收入2.13亿元，同比增长113.22% ，占营业收入的比例为32.11% 。
2016-2019年一直处于盈利状态。同时，值得买的用户层面实现较为稳健的增长，为公司获取流量提供良好基础。
2016年末至2019年末，公司的月平均活跃用户数由1862.17万增长至2951.28万，注册用户数由338.95万增长至1115.83万，移动客户端App激活量由1580.03万增长至3601.05万。
能一直挣到钱吗？
要想一直富就要先修炼自己的内功。但无论是从内部看还是在外部看，值得买的光亮外衣下暗藏的隐忧还有很多。
作为电商导购平台，值得买对大客户依赖程度相对很高。值得买高度依赖于电商巨头京东、阿里等， 2016年-2019年其前五大重要客户占比颇高，分别为56.30%、62.06%、65.25%、68.47% 。也就是说， “张大妈”终究还是要看“金主爸爸们”的脸色讨生活。
过于依赖大客户的使得值得买的未来充满了不确定和风险，当导购这一环节被电商大平台包揽时，其将无法保持目前的行业地位与市场份额。况且，目前阿里已拥有“一淘网”作为导购平台，一旦出现头部电商终止合作或是占有率下降，值得买将会面临盈利重挫的风险。
另一方面，单纯依靠佣金和广告费的模式也进入了增长瓶颈。值得买2016-2019年度营收分别为2.01亿、3.67亿、5.07亿，增长速度从100%下滑至到30% 。值得买的营收增长率呈逐年下滑的趋势。另外，相应的净利润2016年-2019年分别为0.35亿元、0.86亿元、0.96亿元、1.19亿元，增长率为84.2%、145.7%、11.6%、24.35% 。