「极速财讯」中行原油宝事件评述：抄底倒欠银行几百万？谁之过？( 二 ) 文章来源：秦小明

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以下，我贴几张相关产品的说明书来解释上面的结论。
第一是，关于银行对“穿仓”账户的追索权。
在中行原油宝适用的《中国银行股份有限公司个人账户商品业务交易协议》当中，对于银行的追索权，有明确的规定：

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如果不及时补交相关资金，还会出现逾期利息的问题，不排除与个人征信也可能产生关联。
第二是，关于产品“展期”的问题。
这其实是本次事件的核心，也是网上很多人骂的关键所在。关于展期，人们有以下疑惑：
1）为什么中行要等到最后时刻才行动？提前移仓到6月不就完事了吗？
2）为什么工行可以提前完成展期，中行不能？现成的作业不会抄？
首先要明确的是，在中行也好，工行也罢，投资原油产品的投资者，完全应该知悉：
他们可以自行决定在某一阶段自主选择时间进行移仓换月。这就像期货市场的投资者，在面临合约即将到期的阶段，都完全可以自己选择在到期前的某一天自行展期。
在某个合约结束交易前，理论上，平台没有权力代替客户自动展期的。
打个简单比方，如果小明买了中行美国原油06合约的原油宝，最后的交易日是5月18日。那么，在这个交易日前，我可以自由选择在5月5日， 10日， 13日，任何一个时间，进行展期操作。
但中行并没有这个权力，除非到了合约到期最后交易日，我账户仍然没有操作，那么中行才会介入帮我强制展期（或者结算，投资者可以自行选择）。
这样的逻辑，其实对任何机构都适用。中行如此，工行亦如此。
道理很简单，如果机构可以根据它们的立场，随时为客户操作展期，那如果提前展期了，后续我能赚更多，这潜在的损失，它们能承担吗？很显然不能。因此，平台在替代客户强制展期的选择上，只能是合约的最后交易日。
因此，合约的最后交易日，就是这个问题的核心了。
从产品的说明书中，可以看到，中行和工行对于挂钩美国原油的产品，其最后交易日的设定，不尽相同。
中行原油宝各月份合约的最后交易日：

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工行的类似产品06合约最后交易日：

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可以看出，同样是20年06月的合约，中行和客户约定的最后交易日是5月18日，而工行约定的则是5月12日。
换句话说，产品设计上，工行的展期就默认比中行早一些。
至此，就能很好回到以上的两个疑惑了。
为什么中行要拖到最后一天才展期？
这是产品合同里写好的，以前也都是这么做的。不到最后交易日，中行哪来的权力操作客户的账户？
为什么中行不抄工行的作业？
同理，这是两家公司产品设计的不同，约定不同，自然各自按照自己与客户的合同执行。何来抄作业一说？
第三，关于风控的问题。
事实上，在4月20日，美国原油05合约出现负值之前，工行在本月14日将客户的05合约转至06 ，当时也在小范围遭受了质疑。
因为当时也面临转换后头寸的损失，因为06合约价格相较于05贵不少，这样同样的资金，换到06上，你的仓位数量就变少了。不少投资者认为，如果再等几天，两个合约的价差缩小了呢，换仓的头寸损失也就可能没那么大。
当然，事后来看，这种提前移仓，保护了多头。两个合约的价差不但没缩小，还创造了历史记录。但空头的潜在损失呢？怎么没人说。