娱乐独角兽■网红电商为何如此脆弱？，“张大奕”背后：如涵控股一天暴跌10％：

_本文原题为：“张大奕”背后：如涵控股一天暴跌10％，网红电商为何如此脆弱？来源：娱乐独角兽
文|Alex

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网红张大奕以一种意想不到的方式持续占据了热搜。
这也是她始料未及的，面对“总裁夫人手撕小三”隔空喊话的厉声警告，张大奕迅速用“一场误会”的说辞来抵挡汹涌舆论，但并不能阻挡如涵控股下跌的颓势。 4月17日，张大奕的微博依然照常更新。
“给大家添麻烦了，对不起！”另一个“当事人” ，淘宝天猫总裁蒋凡今日已在阿里内网发帖，就网络传言对公司道歉，并请求公司对自己展开调查。阿里巴巴集团首席人力官童文红则在内网回应称， “公司会正式进行调查。 ”
两家公司的核心人物被牵动，股价很快有了回应。 4月17日，纳斯达克上市的如涵控股股价盘中一度暴跌近10% ，收于3.83美元，跌6.36% ，市值3.22亿美元。一夜之间，市值蒸发约2200万美元（约1.5亿元），张大奕身家也跌去超2000万元。而阿里巴巴，也以微跌1.49%收盘。
“头牌”张大奕营收贡献占据半壁江山
张大奕是谁？如果不是这场风波，大家或许早已遗忘了这位初代网红、带货一姐。
张大奕是“网红电商第一股”如涵控股的CMO及联合创始人。据如涵招股书，公司CEO冯敏持股27.51% ， “头牌”张大奕持股15% ，阿里巴巴通过淘宝中国控股持股8.56% 。 IPO后，张大奕持有如涵13.2%的股份，并拥有2.7%的投票权。
提到如涵控股，张大奕几乎可以与之画等号，从资本到运营与之深度绑定。
数据显示， 2017-2019财年，如涵控股分别实现了12亿元、20亿元、22亿元的GMV 。 2020财年前三季度，如涵GMV同比增长69%至17亿元。 2017-2019财年，张大奕店铺为如涵总营收贡献收入占比为50.8%、52.4%、53.5% 。可以说，张大奕一人撑起了如涵控股营收的半壁江山，且占总营收入比仍在上升。
对于“张大奕依赖症”的后果，如涵控股的招股书早有先见之明，提示了投资者风险所在， “网红或产品的负面报道会显著影响公司业绩、股价” 。
光鲜的网红经济外表下，亏损与如涵如影随形。据招股书公布的数据，如涵在2017财年、2018财年和2019财年前三季度、2020财年前三季度实现的营业收入分别为5.77亿元、9.47亿元、8.56亿元、10.67亿元，然而，网红经济并未带来直接盈利，其当季亏损分别为4013万元、8995万元、5750万元、6947万元，亏损主要原因是营销费用居高不下，同时，其毛利率近三年也持续下滑。
据如涵财报， 2018财年营销费用为1.46亿元，同比2017财年的9780万元增长49.5% ，主要用于新开网店、电商平台服务费、推广费用等。 2019财年前三季度营销费用为1.58亿元，相比2018财年前三季度的1.12亿元增长41.3% ，主要用于支付网红孵化团队的工资、培训等。营销费用占整体费用的比例已经超过一半。孵化这些网红耗资巨大，需要持续投入大量培养成本、推广成本、包装成本，但除了张大奕，其他KOL至今几乎没有什么声量。
这也导致投资者对这个所谓“中国网红第一股”并不看好，上市首日即暴跌37.2% ，跌破发行价。随后，如涵控股在多个交易日内持续下跌，上市两个月股价就已经跌至3.7美元左右。相比去年4月的上市发行价12.5美元、市值超10亿美元，如今如涵股价已经暴跌74% ，市值也缩水70% 。
在如涵上市破发之际，王思聪曾指出其有三大硬伤：“一是亏损；二是张大奕的不可复制性，这也导致了如涵财报整体不健康；三是如涵的网红孵化、营销模式没有验证成功，也没有培养出新的KOL 。 ”
【娱乐独角兽■网红电商为何如此脆弱？，“张大奕”背后：如涵控股一天暴跌10％】批量制造张大奕可行吗？