港股释放底部信号港股底部放量( 二 ) _小知识

今年上半年，中升现有品牌的纯电车型销量同比大涨181% 。除原有品牌之外，中升还在不断拓展“新势力”版图。目前中升已与小鹏、威马等签订合作，其中深圳观澜汽车城小鹏新车交付中心已投入运营，在建的深圳小鹏新车销售服务中心及福城天虹小鹏商超展厅、小鹏大连和青岛经销店，预期将于2022年年初投入运营。
值得一提的是，小鹏今年的表现亦有目共睹，尤其是从10月开始交付量持续领跑新势力。不难想象，中升通过打进像小鹏这样的优势品牌的渠道和售后体系，可以更充分地吃到新能源车的红利，助力自身业绩持续增长。

产业新规下积极布局，未来有望充分享行业红利

其实自2017年车市见顶以来，汽车产业的生存和竞争规正在被改写，外资股比限制的逐步放开，加之疫情影响，全球供需错配格局凸显，行业洗牌及转型加速。同时，近两年来新能源车及二手车市场在政策支持下得到大力发展，成为强劲的新动能。面对新的游戏规则，像中升这样的头部豪车经销商积极布局，有望充分享受行业新的增长红利。
首先，单纯卖车已是存量时代，售后服务成为经销商们的盈利关键，并由新车基本盘决定，这正是中升的优势所在。多种迹象表明，以二手车及售后服务位代表的后市场服务，正迎来爆发时刻：一方面，中升和永达等头部经销商在去年年报中都开始将二手车视为未来重心，其中中升在去年调整经营模式后，二手车已成为其新的增长点；另一方面，去年以来，二手车增值税下调1.5%、限迁全面解禁等一系列刺激政策落地。
其次，新能源车快速渗透带来的新动能，同时随自主品牌的崛起“向上”，并在持续的换购升级需求的支撑下，有望持续掀起豪车市场“国潮”风，实现持续增长。
再者，疫情加速行业洗牌，也为头部收购整合优质资产提供有利的入场时机，比如中升收购仁孚中国，彼此产生的业务协同，可提升龙头溢价。

尾声

中升股价在7月创下历史新高之后，受港股市场整体情绪影响，已从高点回调约20%，中升作为汽车消费服务龙头企业，目前估值PE(TTM)不到20x，而在芯片短缺抬高新车毛利率以及仁孚业绩并表后，2021年和2022年净利润预期都有望加速成长，续创新高，目前估值水平显然已无法充分反映其基本面，这显然整体市场情绪的影响。反观，随港股估值持续收敛，配置吸引力也愈发凸显。
今年港股再现回购大潮，释放出强烈的积极信号。据WIND统计，截至12月31日，今年港股已有190家公司回购，累计回购金额接近380亿港元，创2002年以来历史新高。从回购金额看，资讯科技业、地产建筑业、必需消费业和非必需消费业排名前列。
过往历史经验告诉我们，大规模的回购潮往往预示着周期底部，同时也预示着后续往往会伴随一轮低估修复行情。一旦市场情绪转好，大市值的蓝筹龙头企业将率先受益，同时消费股在2021年整体弱势之后，也有望在2022年整体表现可能会好于预期，有“龙头+消费”双重属性加持，中升大概率也将率先“回血” 。
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