【Amy姐的跨境金融圈】分众遭牵连！揭秘分众传媒史诗级资本运作史，瑞幸造假( 二 ) 今天讲分众传媒和CEO江南春。

2008年3月、2009年9月，江南春底部出手约1.45亿美金购入分众，以“提振股价” 。
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浑水做空
利空出完，剥离完不良业务，分众主业楼宇媒体在2010年扭亏为赢。分众股价企稳。
但是，距分众发布亮丽三季报仅隔一个周末，
2011年11月，做空机构浑水“突袭”分众，抛出80页的研报谴责分众几宗罪，
称其夸大LCD显示屏数量，故意高溢价收购，内部交易，资产减值不合理等，并强烈建议卖出分众股票。

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△图：江南春
几宗罪
1、分众将其拥有的LCD显示屏数量高估了约50%；分众对其在一线城市的显示屏数量高估了约67%；分众的大多数屏幕均不在价值更大的商业办公楼宇，而是在住宅楼宇。
2、分众高溢价大规模收购导致高亏损，商誉减记相当于公司总价值的39.7% ，类似于2002年早期的TYC 。
3、分众涉及内部交易，内部交易的受益者包括分众的董事长兼CEO江南春、CFO刘杰良、分众的董事会成员沈南鹏和XiongXiaodong 。
随便看几条浑水陈述，比如，
1、分众宣称收购和处置了6家移动广告公司，但根本就没有过这些收购。然后在2008年减损了4,630万美元之后，宣称将这些公司归还给原股东。（分众解释称被收购方是VIE架构，不必股权变更。 “归还”是由于原支付了首付款，后终止收购）2、分众收购纵横品誉减记了2,420万美元（全部成本），而纵横品誉在分众收购前的三个月，还曾接受自身90%的股权估值为330万美元。 3、分众2.969亿美元收购好耶，短时间内两次进行资产减记，先减记至7,850万美元，后再次减记至3,230万美元，然后以3500万美元估值MBO买入38%的股份， 7个月后又将62%股份以约2亿美元的价格出售。这一交易使得内部人至少赚到7,010万美元，而同时导致股东亏损1.596亿美元。 4、浑水后一份报告中，称分众此前辩称收购的东莞丫丫，是注册在BVI的Directvantage公司的VIE实体，而Directvantage是在该收购完成后4个月才注册的。 ……报告发出后，分众股价急剧下跌，盘中3次触发熔断机制，收盘暴跌40% ，创下52周新低，仅一个交易日，分众市值蒸发13.6亿美元。

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△图：分众被做空当日股价
坐实？
对于浑水的攻击，分众的回复就着实有些牵强。

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尤其在随后，据彭博社称，美国SEC开始对分众多次收购交易行为，可能违反美国联邦证券法的问题进行调查，
而直到分众私有化回A股时，分众借壳上市文件披露， “就收购好耶交易，美国SEC认为分众未能对该交易的详细细节进行充分的披露。分众和江南春已与美国SEC达成和解协议，同意分别支付3,460万美元、2,100万美元给此前利益受到损害的中小股东” 。

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△图：分众借壳重组七喜一次反馈意见
或者能说明，这反而坐实了浑水报告，关于分众收购好耶中的高价收购、再减值、低价MBO、再高价出清。。。
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私有化回A
不管了，在美股呆的不愉快，股价也上不来，不如私有化回A股。
A股有诱人的、稀缺性的高溢价， A股股民能Get到“中国传媒第一股”铺天盖地的广告屏有多值钱，美国股民怎么懂。
分众也是第一家从纳斯达克私有化退市，并以借壳方式登陆A股的中概念公司，即“中概股回归第一股” 。