【Amy姐的跨境金融圈】分众遭牵连！揭秘分众传媒史诗级资本运作史，瑞幸造假今天讲分众传媒和CEO江南春。

本文作者lAmy姐本文首发于微信公众号lAmy姐的跨境金融圈（ID：Chinashintay）转载请联系授权（微信ID：bosimi_2020），请勿抄袭，维权必究！瑞幸造假，分众遭牵连。因为做空机构浑水推测，瑞幸将其在分众上的广告支出夸大了158% 。今天讲分众传媒和CEO江南春。
毫无疑问，江南春是个资本运作高手。
成立两年，分众传媒便登陆纳斯纳克上市，然后便开始了，
疯狂并购——股价飙涨——套现——遭做空触底——私有化——借壳登陆A股——股价飙涨——清仓式减持套现。
总之，分众传媒的资本市场史，就是一部史诗级资本运作史。
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疯狂并购
分众传媒，楼宇媒体市场的霸主，一家创造奇迹的公司。
2005年7月13日，成立仅两年，顶着“中国传媒第一股”的光环，分众传媒登陆纳斯达克上市，发行价17美元。
在上市仅三个月后，分众便开启了疯狂的买买买模式，
2005年10月，以1.83亿美元收购中国最大的公寓电梯海报公司——框架传媒；2006年1月，以3.25亿美元收购了国内第二大楼宇媒体商——竞争对手聚众传媒；2006年3月，以3,000万美元收购了手机广告商凯威点告，后重组为分众无线；2006年8月，收购影院广告公司ACL ，并更名为影院网络；2006年12月，收购全国最大的高校平面媒体运营商——动力传媒；2007年3月，以2.99亿美元收购中国网络广告的最大代理商——好耶；2007年12月，斥资1.68亿美元收购卖场数字广告网络公司——玺诚传媒……据称， 2005年至07年，分众先后投资和收购了60多家公司，耗资约16亿美元。
并购成就大分众。
疯狂的并购背后，是飙升的市值暴增的财富，以及江南春气吞山河的广告帝国野心。
2007年，分众创下65美元历史高点，据说当时分众还打算吞并新浪，称自己是仅次于央视和上海文广的传媒集团，
并且，还自信地认为，总有一天会把“仅次于”换成“超过” 。

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△图：分众传媒股价
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套现
与此同时，自2005年分众上市至10年，浑水粗算分众“内部人士”已减持了至少17亿美元的股票，并且大部分是在08年之前高位减持，
而分众私有化退市时的总市值才不到27亿美元， 17亿的减持套现额占总市值的近2/3之多。

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△图：本段数字及此图来自浑水报告
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大幅减值
狂欢之后的2008年，对分众是一个多事之秋，
从金融危机，到315晚会对垃圾短信的曝光，始作俑者“分众无线”业务关停，到512汶川地震让IT厂商大幅减少广告投放，到9月乳业广告受“三聚氰胺”事件全军覆没，
舆论压力和业绩滑坡，这让分众股价在08年下跌85% 。
既然利空，那就利空出尽。
摒弃并购野心，剥离并购失败的资产，回归主业，也是之后几年分众的主旋律。
而在财务上，失败的并购错误的决策，意味着商誉大幅减值。
至2010年底，分众共约16亿美元的收购中，累计减记了11亿美元，资产减记超收购总价的2/3 ，资产减记额超分众退市时总市值的4成。
而大约85%的资产减记是由商誉导致，大部分的资产被直接减记为零，这致使分众累计亏损4.34亿美元。

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△图：本段数字及此图来自浑水报告
至2010年底，收购累计总成本为15.84亿美元，累计亏损为10.60亿美元。其中， 1、LCD显示屏业务的收购总成本4.78亿美元，累计亏损5887万美元；2、框架业务的收购总成本4.47亿美元，累计亏损4.23亿美元；3、剧场和传统BB的收购总成本3605万美元，累计亏损3775万美元；4、卖场（in-store）展示业务的收购总成本1.98亿美元，累计亏损1.90亿美元；5、无限业务的收购总成本5896万美元，累计亏损9353万美元；6、互联网业务收购总成本3.41亿美元，累计亏损2.30亿美元；7、或有支付总成本2488万美元，累计亏损2547万美元……铺天盖地的利空，分众股价触底。