玉米淀粉价格阶段性底部有望形成 _小知识

导语：玉米淀粉价格自11月11日开始高位回落，而后维持了近一月左右的下跌走势。截至8日，山东玉米淀粉主流成交价格跌至3360-3400元/吨，环比上月价格下跌400元/吨，跌幅10.5% 。此轮价格跌幅超出市场预期，玉米淀粉能否形成阶段性底部甚至出现反弹行情？
首先来回顾玉米淀粉承压下行的主要原因：
供需矛盾突出工厂为争取订单竞价成交：据Mysteel农产品调查数据显示，2021年11月，全国66家玉米淀粉生产企业总产量为137.3万吨，环比10月增加17.85万吨，增幅为14.9% 。分区域看，与10月份相比，山东、黑龙江、山西等地产量提升较为明显。尤其是华北地区供应压力陡增，山东大泽成投产，山西长清生物复产以及河北玉锋德瑞等企业增产，导致华北区域产量增幅明显。而下游需求方面，高价淀粉令下游企业望而却步且下游企业普遍手持前期未执行订单，新一轮采购节奏暂未启动。玉米淀粉市场供需矛盾突出，上游工厂为争取订单竞相比价，不断压低成交价格。
成本支撑转弱，拖曳玉米淀粉价格下行：随着北方天气回暖放晴，农户地趴粮保存难度增大，部分区域销售积极性较前期提升，玉米供应压力逐步显现。山东深加工企业厂门到货量较为稳定，企业维持按需采购，收购价格出现较为明显回落。8日潍坊地区主流收购价格2680元/吨，较上周下跌40元/吨，环比上月下跌140元/吨。原料价格偏弱呈现，直接拖累淀粉价格下行且下游市场存看空原料预期后，进一步影响市场成交。
但玉米淀粉经历一月左右的下跌，价格有望在12月中旬左右形成阶段性底部，主要从以下几个重点来看：
季节性需求仍存，替代品价差走扩：不少市场朋友认为此轮价格下跌走势与2、3季度行情极为相像，对价格后市较为悲观。但需要注意的几点不同一是季节性的差异，12月下游备货需求依旧存在，实际本月玉米淀粉大单成交尚可，终端企业已经有陆续采购，工厂销售压力尤其是中大型工厂库存压力仍在可控范围。二是玉米淀粉-木薯淀粉价差的差异，3月木薯淀粉大批量到港后，陆续流通到造纸、食品等领域进行替代。而目前木薯淀粉受物流及疫情等相关因素的影响，到港量不高且到港成本较高。截至8日山东玉米淀粉-木薯淀粉价差走扩至700元/吨左右，另外据Mysteel本周数据跟踪统计，木薯淀粉港口库存不到10万吨，玉米淀粉无论从供应能力还是价格上都有较为明显的优势。
玉米-淀粉价差收窄，企业生产利润回归：以潍坊地区为例，截至8日玉米淀粉-玉米价差为700元/吨，环比上月价差收窄200元/吨。淀粉企业玉米加工利润为45元/吨，企业盈利水平逐步回归至正常水平。从企业经营角度来说，利润不断收缩降价销售意愿将有所减弱。
【玉米淀粉价格阶段性底部有望形成】总结：从玉米淀粉与相关品种的价差情况来看，目前玉米淀粉价格已降至相对低位，实际可下探空间较为有限；叠加12月下游备货需求预期仍存，预计本周价格震荡下跌后有望形成阶段性底部。但反弹驱动力目前看并不明显，主要是市场供应压力仍存尤其甘肃国维工厂即将投产，市场供应紧张情况改善后价格缺乏上行动力。