[军事哥谈]暗示了极为重要的判断,树泽:巴菲特甩卖航空业
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最新披露的4月3号提交给美国证监会的文件显示 , 巴菲特抛售了近1300万股达美航空的股份 。 这是知名的美国三大航 , 也是美国历史最悠久的航空公司 。
可是要知道 , 在2月底巴菲特刚刚抄底近100万股达美航空 , 并且对采访人员表示 , 面对市场震荡 , 不会出售持有的航空公司 。 然而时隔仅仅一个月 , 不仅抄底抄在半山腰的持仓全部卖出 , 并且连此前持有的份额也一起大幅卖出 。 这让人们大为困惑:
·巴菲特为什么"食言"了?
·这是一笔快进快出的短线操作吗?
·会卖的是师父 , 什么才是卖出的正确标准?
·"抄底操作" , 所有人都忽视的风险到底是什么?
我们的讨论 , 就从这里 , 马上开始!
毫无疑问 , 会卖的是师父 。 可是到底什么才叫做会卖 , 究竟有没有出处可循的正确标准呢?也许我们不妨借鉴一下巴菲特的"老师"的说法 。
巴菲特曾公开表示 , 自己是85%的格雷厄姆+15%的费雪 。 这两位都是年长很多的巴菲特的前辈 , 著书立说 , 都称得上是投资大师 。
按照格雷厄姆的说法 , 你花5毛钱的价格 , 甚至3毛钱的价格 , 买到了1块钱的东西 , 那么即使你买的是糟糕的烂资产 , 但是市场会有一种"神秘的力量" , 假以时日 , 3毛钱会恢复到1块钱 , 于是你就可以卖出 。 这是格雷厄姆的标准 。
很显然 , 格雷厄姆卖出的标准:涨多了就可以卖了 。 这种情况 , 其实你赚的是接盘投资者的钱 , 而不是企业的钱 。 而且格雷厄姆本人也说 , 这是神秘的力量 , 什么时候涨 , 要多久兑现 , 都完全不知道 。 在树泽看来 , 这带有很强的博弈色彩 , 并不是我们崇尚的最佳标准 。
按照费雪的说法 , 在《怎样选择成长股》第一部分的第6章节"何时卖出 , 何时不该卖" , 费雪在章节末尾 , 把千言万语总结成了一句大家很容易漏读 , 但是却极为重要的话:如果买的时候你已经做足了功课 , 那么卖出时机几乎不可能到来 。
啊??永远不卖吗?这个观点太耸动了吧?做投资不都是低买高卖?如果永远不卖 , 那还做什么投资呢?
树泽为你稍作解释 。 试想一下 , 我们每个人都曾购买理财产品 , 这作为一笔标准的投资 , 我们大多数人使用了怎样的策略呢?看着理财的净值走高 , 想着低买高卖吗?当然不是 , 我们持有理财产品 , 其实就根本没考虑过卖出 , 我们潜意识想的其实就是不卖 。
为什么呢?
因为我们每多持有一天理财产品 , 我们就多享有一天理财产出的利息 , 我们不断持有永远不卖 , 就可以一直产出利息 。 直到出现三种情况:
a.理财收益率降低了 , 你需要卖出 , 更换另一个更高收益的理财
b.理财产品出问题了 , 付不出利息了
c.你急用钱 , 需要兑换成流动性
在企业投资中 , 道理和理财产品完全一样 , 作为长期股东 , 我们享受每年的利息分红 , 就好比拿理财收益 。 而高增长的优秀公司有时确实不分红 , 这是因为它拿着利润 , 去投资了回报更高的项目 , 这一切 , 都会滚入公司的净资产 。 而随着净资产不断提升 , 你持有的市值也在跟着水涨船高 , 这就是费雪说的 , 只要你做足功课 , 并且判断正确 , 那么卖出的标准就是:你永远不用卖 。
由此可见 , 巴菲特和他的搭档查理芒格 , 继承的其实是费雪的思想:对于一笔正确并且优秀的好投资 , 最好的办法 , 就是永远不卖 。 芒格多次亲口表示 , 我们最喜欢的投资 , 就是找到一家好公司 , 把钱给他 , 然后就这么坐在这里看着他 , 然后什么也不做 。
好了 , 当你理解了这些重要知识点 , 我们就可以来分析今天的局面了 。 依然拿你最熟悉的理财产品的案例 , 来为你证明达美航空的这笔投资 。
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