『略大参考』陆正耀是下一个贾跃亭吗？，瑞幸继承了贾跃亭的衣钵瑞幸以咖啡为入口

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瑞幸以咖啡为入口，连接饼干、坚果、茶饮乃至最近上线的耳机、键盘等品类。乐视以内容为入口，辐射电视、手机、汽车等硬件产品，两者业务延展的路径如此相似。上一家被乐视带偏的企业是暴风，这次会是瑞幸吗？
一家企业要如何做到虚增交易？
乐视提供的案例是增加关联方交易， 2016年，也就是贾跃亭执掌乐视的最后一年，乐视发布的财务报告显示，其全年收入的一半来自关联交易。增幅是去年的5倍。
现在，因虚增交易被审视的企业是瑞幸，一家同样“蒙眼狂奔”的企业。
瑞幸董事长同时也是神州优车董事长陆正耀与它的同学王百因，曾在神州优车收购宝沃汽车的交易中建立了关联交易网络，陆正耀也因为这笔收入从神州优车卷走1.37亿元。
随着王百因在去年9月成立了两家销售咖啡机和食品原料企业，我们有理由警惕，这一操作手法是否从神州优车复制到了瑞幸。
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缺失的财报
如果没有疫情导致的大范围歇业，没有浑水转发的做空报告，瑞幸会选择承认虚假交易，并且把COO刘剑交出来吗？
也许会，毕竟没有审计机构出具的审计报告，企业是没有办法向监管机构提交年度报告的。而延时提交是会有退市风险的。
相较于其他已经公布财报的中概股公司，瑞幸的“作业”交得太迟了。
4月2日，瑞幸发布公告称，从2019年二季度至四季度，公司首席运营官（COO）兼董事刘剑以及向他报告的几名员工出现不当行为，虚增了22亿元的交易额，并虚增了相关的费用和支出。

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图：瑞幸咖啡首席运营官刘剑
这意味瑞幸上市后仅发布的两份报告——2019年三季度和四季度财报都有问题。
瑞幸会如何虚增交易？一位审计人士回答略大参考，通常企业虚增收入会采用增加应收账款的方式，通过关联方交易增加虚假收入，这种操作方式会通过毛利率体现出来。
如果一家企业收入快速增加，反而出现毛利率下降的情况，这家企业的财务指标就需要引起警惕。像瑞幸这样的咖啡连锁企业，房租、员工费用相对稳定，随着规模也就是咖啡售卖杯数的增加，毛利率是应该上升的。
这只是财务的观察角度，但我们无法观察。瑞幸具有可参照年份的财务报告只有2017年和2018年， 2017年公司成立受限于规模，相关数据不具有参照性。可以对比的2019年，瑞幸的财务报表一直“难产” 。
好在我们也无需观察，瑞幸直接承认虚增收入。
去推测瑞幸的关联方，绕不开它的实际控制人陆正耀。
从瑞幸IPO披露的关联交易来看， 2017年到2018年，瑞幸同陆正耀的关联公司HaodeInvestment ， HaodeGroup ，神州优车和QWOM（氢互动）有过近2.6亿元的关联交易。
其中包括向陆正耀的HaodeInvestment提供1.476亿元借款（已收回），向陆正耀子公司氢互动支付的4,290万元广告费用等。
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巧合的王百因
围绕陆正耀及其关系链进行的关联交易，需要提到一位叫王百因的人。此前浑水发布的瑞幸做空报告有过相关披露。
王百因是瑞幸董事长、神州优车董事长陆正耀的同学，两人于2006年到2008年间，在北京大学国家发展研究院EMBA学习。
2019年1月，王百因用长盛兴业的空壳公司，以39.7亿元收购宝沃汽车，此前，王百因没有任何汽车行业经验。两个月后，长盛兴业以41.1亿元价格，将宝沃汽车卖给神州优车，仅两个月就获利1.37亿元。神州优车还曾为这笔交易提供过24亿的信用担保。