#九寨仙境#读懂未来增长潜力！，复星医药各板块子公司财报复星医药(600196)

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复星医药(600196)
公司发布2019年报，实现营业收入285.85亿元，同比+14.72%；归母净利润33.22亿元，同比+22.66%；扣非归母净利润22.34亿元，同比+6.90%；经营性净现金流32.22亿元，同比+9.23%；EPS1.30元。业绩符合市场预期。
点评：
各板块稳健增长，剥离和睦家贡献巨额利润
2019年Q1~4单季度实现营业收入67.30/74.43/70.55/73.58亿元，同比+17.67/21.22/12.28/8.58%；归母净利润7.12/8.04/5.48/12.58亿元，同比+0.92/-5.95/+2.61/+104.95%；扣非归母净利润5.30/6.38/5.55/5.12亿元，同比+0.53/-5.32/+41.88/+2.70% 。 2019年非经常性损益高达10.88亿元，主要是出售HHH（主要资产为和睦家医院）股权交易的利润贡献，本次转让产生的收益为14.19亿元，为上市公司贡献的净利润占利润总额的31.36% 。分板块来看：
制药：收入217.66亿元， +16.51%；毛利142.87亿元，毛利率65.64% ，提高0.55pp；利润20.73亿元， +18.12% 。分公司来看：
重庆药友：收入61.44亿元， +7.14%；净利润8.06亿元， +14.35% 。草酸艾司西酞普兰、阿法骨化醇片通过一致性评价后销售收入大幅增长；前列地尔由于纳入重点监控目录、剔除出国家医保目录而受到一定影响；
江苏万邦：收入54.01亿元， +34.79%；净利润6.54亿元， +44.76% 。非布司他片、匹伐他汀钙片销量增长分别为105%、113%；
奥鸿药业：收入22.08亿元， +22.98%；净利润2.30亿元， +0.09% 。小牛血清去蛋白注射液的销量有所恢复；年内收购的力思特制药（持股99.245%）贡献净利润0.27亿元；计提6000万元商誉减值准备；
Gland：收入25.07亿元， +31.05%；净利润5.13亿元， +52.2%（根据GlandPharma本币财务报表，不含评估增值摊销影响）；
复宏汉霖：收入0.91亿元，净利润-8.75亿元。利妥昔单抗2019年5月中旬开始销售并快速得到市场认可，全年销售额约1.5亿元，其中复宏汉霖销售分成0.79亿元，另有授权许可收入0.09亿元。
器械：收入37.36亿元， +2.66%；毛利19.57亿元，毛利率52.38% ，提高4.27pp；利润4.95亿元， +12.67% 。
复锐医疗科技：收入11.96亿元， +17.26%；净利润1.51亿元， +4.51% 。
达芬奇手术机器人：装机量和手术量均快速增长， 2019年装机量60台，在中国大陆及香港的手术量超4万例；代理业务转入合资公司直观复星对器械板块营收增速产生一定影响，剔除该因素后器械营收同口径增长28.5%；
HPV诊断试剂、地中海贫血基因检测试剂等实现较快增长。
服务：收入30.40亿元， +18.61%；利润15.59亿元，较2018年增加13.51亿元，利润大幅增长主要系出售HHH股权交易的利润贡献等；剔除各一次性因素影响后，利润2.00亿元， -22.67% ，主要是由于新开业医院及诊所仍处在拓展期前期亏损、经营成本上升等影响所致。
禅城医院：收入16.10亿元， +17.36%；净利润2.16亿元， +10.75% 。
核定床位合计4328张，门急诊人次总量增长13% ，出院人次增长超过19% ，手术例数增幅14% 。平均每床位收入达到约70万元， +13% ，床位利用率、医院运营效率提升明显。
商业：参股的国药控股收入4252.73亿元、净利润106.20亿元、归属净利润62.53亿元，分别+23.44/12.93/7.14% 。
医药分销：收入3373.17亿元， +20.02%；
医药零售：收入198.03亿元， +33.77% 。零售网络覆盖全国30个省、直辖市和自治区，零售药房总数达6,204家，规模继续保持行业领先；
器械分销：收入692.94亿元， +40.06% 。
持续大力投入研发，创新成果依次涌现
2019年公司研发投入共计34.63亿元，同比增长38.15%；其中，研发费用为20.41亿元，增长37.97%；制药业务的研发投入为31.31亿元，增长39.12% ，占制药业务收入的比例为14.38% ，研发投入力度持续向国际一流创新药企业迈进。公司持续完善“仿创结合”的药品研发体系，建设“4+3”研发平台（四大平台：小分子创新药、高价值仿制药、生物药、细胞治疗；三大体系：许可引进、深度孵化、风险投资）。分产品来看：