望京博格@事关行业未来发展趋势！，管理7万亿美元基金大佬的信( 三 ) 作者|贝莱德的CEO拉里芬克翻译|望京博

考虑到债券对全球经济的重要性-作为风险管理和投资者回报的来源，作为公司和政府的资本来源-债券市场多年来缺乏结构创新是令人惊讶的。几十年来，债券市场基本保持不变。实际上，随着全球金融危机的到来，债券投资变得更加困难，因为更大的监管监督和资本限制大大减少了银行的资产负债表，从而降低了债券库存。固定收益ETF取得如此巨大的增长，恰恰是因为债券市场历来难以进入。甚至十年前，债券交易与我1976年在第一波士顿开始我的职业生涯时非常相似：债券的买卖都是通过电话完成的，债券的价值与所支付的款项之间的差额是可观的，并且价格不透明，每个经纪人之间的价格差异可能很大。即使是最大的机构，要管理多元化的固定收益投资组合也很昂贵，而许多人只能通过（高费率）主动管理共同基金持有债券。
近二十年前，当我们推出第一只iShares固定收益ETF时，我们看到了固定收益ETF的潜力。我们认识到，通过一篮子固定收益证券的交易所买卖交易，客户可以快速买入（或出售）多样化的固定收益敞口-从国债到企业债再到新兴市场债务-所有这些都无需进入银行资产负债表。随着固定收益ETF的应用的普及，我们看到了一个良性循环。对大篮子债券进行定价和交易的需求推动了业界开发可以同时对数千种债券定价的算法和电子交易技术。反过来，这又在债券市场上为客户创造了更多的流动性，透明度和效率。固定收益ETF和iShares不仅是现代债券市场中必不可少的工具，而且它们本身也在推动这种现代化。在市场压力时期，固定收益ETF的优势会被放大。当基础债券市场的流动性消失时， ETF的透明度允许客户对基础债券定价。 ETF买卖双方直接在交易所见面以及在二级市场进行交易的能力为客户创造了额外的流动性。这种能力就是为什么股票和固定收益的ETF迅速成为投资者在市场波动时迅速摆脱风险敞口的首选工具的原因。越来越多的投资者意识到了这些好处，去年我们的iShares固定收益业务出现了创纪录的流入。
这项工作只是iShares增长战略的一部分。我们正在投资为所有ETF创建更强大的市场和交易基础架构，以便我们可以继续为客户提供质量。而且，我们将继续扩大投资者使用ETF来获取关键敞口并实现其结果的方式。例如，可持续性和因子策略多年来收费很高，或者只能通过定制的单独账户提供给大型机构。贝莱德（BlackRock）已经使更多人以更有效的价格获得这些策略。我们建立了业界最大的可持续和因子ETF产品，因为我们相信所有投资者都应有平等机会获得更美好的未来。对于那些想采取行动的人来说，应该没有太大的障碍，人们应该在如何投资上有更多选择。秉承这一信念，我们承诺在未来几年内将提供的可持续ETF和指数共同基金数量增加一倍，达到150多个。
【望京博格@事关行业未来发展趋势！，管理7万亿美元基金大佬的信】三、Alpha生成的新时代
ETF的兴起与Alpha文化冲动的现状将完全改变。自公司创建以来，我一直在贝莱德（BlackRock）努力工作，避免了数十年来一直定义行业的明星经理文化。 Alpha仍然可以实现，但是产生方式与过程也在改变。如今，客户要求更高的透明度和持续的回报，因为许多人已经意识到，他们支付高昂费用的时间太长了，而未能在投资组合中获得所需的结果。
我们正处于alpha生成的新时代，它需要超越旧标准：我们需要调整激励机制，提高透明度，并通过技术和产品构建进行创新。 ”对我们而言，重点关注的领域是非流动性另类投资。较低的收益率，长期工具的短缺以及人们认为在私募市场上更容易获得阿尔法，这推动了客户对流动性较差的另类投资的需求，特别是那些需要长期负债的人。对于寻求更高，不相关回报的客户以及可以实现这些期望的资产管理公司来说，向私人市场分配更大的资金是一件好事。