时隔13年重启,特别国债对A股影响几何?( 二 )


对特别国债的发行过程 , 张继强表示 , 有三种可能的方式 。
方式一 , 由财政部定向发行特别国债给商业银行 , 利率参照再贷款利率 , 央行通过降准或者再贷款为商业银行提供等量流动性 , 财政部借此进行财政贴息、转移支付和支持基建投资等 。 为了提高商业银行持有特别国债的意愿 , 也可考虑允许商业银行将特别国债用于存款准备金缴纳的方式 。
方式二 , 参照2007年特别国债的发行方式 , 可由央行借道政策性银行的方式购买部分特别国债 。
方式三 , 还可进一步创新特别国债的使用方式 , 用于支持银行永续债发行 , 提升商业银行的信贷投放能力和意愿 。

发行特别国债后A股趋势性走强

1998年宣布发行特别国债后的第二天(8月19日) , 上证综指由1071点上涨到1126点 , 日涨幅为5.1% , 上涨行情持续了6个交易日 , 直至8月25日的1179点 , 共涨了9.3% 。 1个月后 , 上证综指为1207点 , 涨幅为12.7%(自8月19日起) 。
2007年6月18日财政部发行1.55万亿国债的当天 , 上证综指从4132点上升至4253点 , 日涨幅为2.9% , 随后股市有所下调 , 直到7月5日(3615点)重启上升行情 , 最高达6092点(10月16日) 。
市场分析认为 , 结合特别国债在内的多项宏观政策发力 , 复工复产、经济恢复将加速推进 , 经济将在此后开启强劲反弹 , 恢复到潜在增速附近 。 因此 , 稳健回升的基本面也将大概率对A股产生提振效应 。
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