「驱动中国」美图的“自我救赎”之路究竟该如何走下去？，亏损收窄但月活下滑 3月26日

3月26日，美图公司公布了其2019年全年财报。从财报数据来看，美图的营收同比增长3.2%；全年净亏损同比收窄77.7% 。从核心财务数据来看，美图仍旧没能走出业绩亏损的困境。表现在资本市场似乎也并不满意，今日开盘美图股价持续下滑，截至目前跌幅达4.29% ，报1.56港元，市值仅67.26亿港元。

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【「驱动中国」美图的“自我救赎”之路究竟该如何走下去？，亏损收窄但月活下滑】不过，值得肯定的是，亏损大幅收窄，对美图而言算是一个积极的信号。财报数据的好转，透露出美图在放弃手机业务和电商业务之后所带来的正面效应，似乎也在向外界传递现阶段美图转型战略的正确性。而实际上，转向社交领域的美图如今面临的竞争异常激烈。
要知道，曾经在颜值经济的鼓吹下，美图在巨额亏损的背景下上市即拿到了359亿的市值，而随后更是一路飙升至最高974亿港元，市值逼近千亿，曾与腾讯比肩。
但世易时移，行业内，各大美颜APP不断崛起；行业外，抖音、快手的地位美图目前难以撼动，而企图通过社交打法撕开一道突破口的美图，面前阻挡的不仅仅是微信和QQ等成熟的社交媒体，还有自身存在诸多弊端。即使在寻求多元化发展、积极寻求出海，同样面临着不少竞争。美图究竟该如何俘获投资者芳心？业务模式单一的美图如何突破层层困境？港股研究社通过这份财报来进行解读。
亏损大幅收窄在线广告成营收支柱
从营收来看，在过去的一年里，美图营收同比增长3.2%至9.78亿元人民币，与去年基本持平。其中，在线广告与订阅服务是美图的主要营收来源。
具体看来，期内，美图公司在线广告的收入增长21.1% ，达到7.519亿元人民币，在总收入中占76.9% 。， “高级订阅及应用内购买”业务收入同比增长518.1% ，达到8598万元人民币，成为美图增幅最大的业务板块。互联网增值服务是有多种移动增值服务产业组成，如利用美图平台推广第三方休闲手游、在线文学等， 2019年这部分营收4559.9万元，较2018年增长21% 。其他业务板块，在2019年营收9439.5万元，较2018年减少65.7% ，主要因为直播业务因竞争不断加剧造成。
由于收入结构中利润较高的业务占比增加，如在线广告，高级订阅及应用内购买等。美图公司在2019年的毛利为6.993亿元人民币，同比增幅达42.1% ，毛利率由2018年的51.9%扩大至71.5% ，增加了19.6个百分点。
随着毛利率的提高， 2019年美图公司经调整归母净亏损为人民币1.908亿元，相比于2018年减少了77.7% 。此外，美图在财报中强调，在2019年第四季度，公司实现了盈利，单季度营收超过一千万元人民币，这是美图调整策略后首个实现净利润为正的季度。

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在用户数上，截至2019年12月底，美图月活跃用户总数为2.825亿，同比减少了7.8% 。其中美图秀秀的月活为1.16亿，同比减少0.9%；美颜相机的月活为6681万，同比减少15.6%；BeautyPlus的月活为6614万，同比增长了10.8% 。
从本次财报的数据来看，美图公司仍旧未能在2019年实现盈亏平衡，不过亏损大幅收窄的现象算是一个好的表现，对于2020年美图管理层也保持了乐观的态度。但月活用户数也出现不同程度的下滑，这对于以广告收入为主要营收支柱的美图来讲，并不是一件乐观的事情。结合行业概况和财报数据来看，美图仍有不少点值得关注。
月活用户同比减少7.8%存量市场竞争加剧的背后月活数仍将承压
对于目前砍掉手机和电商业务，广告成主要营收来源的美图来说，月活用户的重要性不言而喻。财报显示，截至2019年12月底，美图月活跃用户总数同比减少7.8% 。不论是美图秀秀、美颜相机还是BeautyPlus的月活数均在同比减少。