#投资时报#?连续三年增收不增利，百亿市值横店影视净利润持续下滑，原创( 二 ) 2019年

此外，横店影视2019年产生了1.01亿元销售费用，同比增长55.54% ，这也拖累了该公司2019年的利润增长。
《投资时报》研究员注意到，从2017年上市至今，上市三年的横店影视已交出三份年报，三年来分别实现营业收入25.18亿元、27.24亿元和28.14亿元，同比分别增长10.38%、8.22%和3.27%；同期归母净利润分别为3.31亿元、3.21亿元和3.10亿元，分别同比下降7.16%、2.98%和3.48% ，营业收入虽然保持持续增长，但增长幅度却逐年下降，同时归母净利润也逐年下降。
同时，横店影视近三年毛利率分别为20.69%、17.82%和17.95% ，电影放映业务的毛利率分别为4.66%、-2.11%和-4.69% ，由此可见，电影放映业务成本持续增长，毛利率持续下降是横店影视三年来增收不增利的重要原因。
行业竞争加剧
除了自身原因，来自行业竞争的加剧也影响着横店影视的业绩表现。
据国家广电总局数据显示， 2010—2019年，中国电影总票房从101.72亿元上升至642.66亿元，年均复合增速达22.73% 。但2016年以来，电影票房增速已大幅放缓， 2017—2019年的增速分别为13.45%、9.06%和5.4% ，呈逐年下降态势。
同时观影人次也逐年下滑。 2017年全国观影人次为16.2亿人次，同比增长18.08% ，并首次实现总人口人均观影次数突破1次；2018年，观影总人次为17.16亿人次，增速降至5.93%；到了2019年，观影人次小幅上升至17.27亿人次，增速只有约0.5% 。
不过，票房及观影人数增长趋缓，并未影响新增影院数和新增银幕数的快速增加，整个电影放映行业仍然处于大幅扩张模式。数据显示，仅2019年一年，全国新增影院1453家，同比增长13.26%；新增银幕9708块，同比增长16.16%；两者增速均明显快于同期票房金额和观影人次的增长。截至2019年末，全国共有影院12408家，全国银幕总数已达69787块，这进一步加剧了行业竞争。
横店影视2019年年报显示，报告期内其实现票房收入25.01亿元，同比增长1.63% 。
横店影视所属影院分为直营影院和加盟影院两大类。截至2019年末，该公司拥有367家自营影院，银幕2306块，占比超八成，其中70%位于三四五线城市。直营影院也是横店影视票房收入的主要来源， 2019年直营影院票房为该公司贡献21.4亿元收入，同比增长1.42% ，市场份额为3.64% ，直营影院观影人次为6709万人次，票房收入在全国影院投资公司中排名第3 。
虽然自身营收增长趋缓，归母净利润逐年下滑，行业也逐渐趋于饱和，但2019年年报显示，横店影视全年仍新开53家影院，新增银幕323块。不过横店影视也在2019年关停了2家“亏损较大、经营性现金流为负”的影院，涉及银幕数13块。截至2019年末，公司旗下共有451家已开业影院，银幕2780块。
对于2020年，横店影视仍采取扩张策略，计划新开影院60家左右，新增银幕390块左右。同时还继续对经营压力较大、经营效益较差的影院进行关停， 2020年计划关停影院10家（银幕60块）左右。
横店影视最近三年部分财务数据（单位：亿元）

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市场恢复缓慢
春节原本是影视行业的高光时刻，但受新冠肺炎疫情影响，为避免人员聚集，春节档所有计划上映的影片全部撤档，横店影视旗下影院也已于1月24日起全部暂停营业。眼下全国虽已有部分城市的部分影院恢复营业，但就票房表现而言，显然难以支撑影院的营运成本。
众所周知，高票房影院通常位于大城市的黄金地段，并且拥有人员不少的运营团队。据一位北京影视人透露，北京热门地段的电影院一个月的租金可达上百万元，每个月的人力成本则有30—40万元。此即意味着，停业2个月，影院的损失或超300万元。即使从现在开始逐步复工，出于消费者对疫情的恐惧情绪，观影需求的恢复仍需要一段时间，亏损的局面仍将持续。