『海角的小石』疫情发生后对全球宏观经济的影响一、近期国家宏观经济形势回顾

一、近期国家宏观经济形势回顾
宏观经济概况

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当前中国经济和全球经济面临的问题相似，全球经济趋于疲软，我国经济下行压力大，各种风险和脆弱性持续积累，增长的不确定性增加，发展面临新的风险与挑战。全球经济增长前景的灰暗和我国经济下行压力的原因不是简单的经济周期衰退，或与经济格局的重构及增长方式的嬗变相关。
面对该种情况，国内的政策调控既要关注于结构性隐患，保障经济稳定和金融稳定的同时，促进经济增长，形成三位一体的框架。
财政政策与货币政策
我国近年来一直实施的是稳健的货币政策和积极的财政政策，目标是稳定总体需求。
财政政策重在加力提效，大规模的实施减税降费，并增加地方政府专项债券规模。
货币政策重在松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币传导机制，解决中小企业融资难的问题。
宏观经济问题
根据宏观经济学原理，经济停滞的原因主要集中在总供给和总需求的下降，其中总需求可分为实体经济中的有效需求，以及货币和金融资产所代表的名义需求。
根据当前国内宏观环境分析来看，总供给层面的问题成因主要包括以下四点：
一是经济结构失衡，原因是需求结构演变较快，而供给结构调整滞后，表现为过剩产能尚未出清，新兴产能尚未长成；
二是技术进步的放缓，表现为全要素生产率的下降；
三是人口结构因素，其中以老龄化加剧、受教育程度接近上限；
四是资源环境约束。
实体经济总需求不足来源于投资不足、消费不足和贸易萎缩。货币金融问题的成因来源于货币政策失误、金融体系失效和非金融部分的债务通缩。

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二、疫情下2020年国家宏观经济趋势
短期影响
疫情发生后对整体宏观经济的影响已经开始显现，尤其是目前的第三产业，主要包括运输、住宿、餐饮、房地产和旅游等。对于疫情对宏观经济影响的预测中，疫情对经济的影响最终是取决于疫情控制及行业复产的时间，这个时间可以分为三个参考点：一是国内控制疫情的速度。二是基于目前疫情在日韩、欧美等区域扩散是否会反向回流。三是工业企业需额外关注上下游供需体系的恢复。但基于对疫情终将被控制的认知，我们认为对宏观经济会造成以下几方面影响：
对第一季度的GDP至少会被拖累1% 。短期内CPI增速仍然较高，主要原因是2019年12月受猪肉价格飙升引发，但在疫情期间，由于人口流动及活动骤减，消费品供给减少，预计会进一步提高CPI增速。疫情期间复工推迟，原材料等供应无法快速满足，企业暂时无法补充库存， PPI预计短期内不会继续保持2019年末-0.5%的下降态势。短期对第三产业的影响巨大，餐饮、住宿、娱乐行业基本处于停滞状态，交通运输业损失惨重，旅游业直接腰斩。对一、二产业的影响短期较小，主要疫情爆发于春节假期，春节前各大企业会提前准备一定的库存。短期内失业率会进一步升高，主要失业人员来自服务业。就业率会进一步放缓，各行业就业需求进一步降低。短期内利好电商、游戏、医药、在线办公、在线教育等行业。长期影响

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许多机构参照2003年非典前后的变化来判断新冠肺炎对经济的影响，具备参考意义，但需要考虑的是中国经过17年的发展，需要从重新考量。在此基础上我们判断：