巴菲特@大危机中的三件事情和一支股票( 二 ) 油价|破产|原油

真正的大师，我认为值得在危机中作为风向标的，只有这么几个。巴菲特自不必说。不管索罗斯的名声如何糟糕，他是一个经历如此多动荡的老人，对政治和社会的看法有其独到之处。美联储主席格林斯潘，他的《动荡的世界：风险、人性与未来》一书对危机有着精辟的分析。桥水基金的达里奥也是一个对宏观判断异常准确的人，他超乎寻常的预见了这场全球冲突和医疗系统危机。国人的话，我更愿意去看段永平会买什么公司，更愿意去听李迅雷、张忆东、高善文这些久经沙场的老手的真正想法，请注意是他们真正的想法，不一定是发诸报端的想法。
朋友圈的文章确实很搞笑，在搞笑的安慰中，时间过得很快，错过了好几个亿。我们需要捂上耳朵，但要睁大眼睛，采集真大师的观点，再自己独立思考。
第二件事情：考虑极限情况，到风暴的最中心买最安全的资产2008年3月份次贷危机导致华尔街五大投行之一的贝尔斯登破产后，我在做一个PPT我的老板不停和我强调这不是“次级贷款”危机，而是全面的“credit crunch”——金融最底层的“信用”发生了全面崩塌，它将改变整个金融业的图景。
但凡是大危机，它的发展不会是1周或者2周，而是持续3到6个月的核心事件，以及持续一年以上的发酵。一到二周的事情只能说是一次大型闪崩，中长期影响有限。 2007年的夏天，次贷危机已经显露端倪、半年后贝尔斯登破产、再半年后雷曼破产，此后所有金融机构都面临破产危机，金融体系濒危。炸弹从小的开始一个个变大，危机的名字也越来越大，从小众的次贷变成了金融海啸。真正金融危机的黑暗区间是从2008年10月到2009年3月，持续半年时间。危机前是序章，危机后是此生灾害。
当一个危机发展到“小说家都想象不出后面还有什么糟糕事情”的时候，危机就到头了。
刚刚过去的周四（2020年3月12日）晚上，美股指数历史性暴跌9.51% ，我翻看行情，最惨的股票是游轮股。皇家加勒比邮轮公司的净利润是19亿美元，市值仅剩58亿美元，股价跌去了80% ，市盈率只有3倍。这样的股票是不是到极限了呢？灾难过后，人们还是会做邮轮吧？这个“吧”字听起来有点迟疑。他会不会撑不过去破产了？但他的净资产有127亿，破产的情况下127亿的净资产是不是可清算到58亿呢？有谁会买那么大的船呢？如果变卖资产，是改成油轮装石油还是改成军舰去巡航？
还有美国航空，股价下跌了75% ，按正常年份的盈利计算市盈率计算只有三倍多。将来不可能不坐飞机吧？这个“吧”是肯定的。如果美国航空破产，美国政府会救它吗？但是它的净资产是负的。这就是极限。
到风暴的最最中心，能看到受灾最严重的股票，烂到极限就是安全。然而，我们不要奢求买到最低点。这就需要注意第三件事情。
第三件事情：摒牢了，不要加入战斗，而是去打扫战场太多的名言让我们不要去抄底，比如，不要试图去抓住一把下落的刀子。只做多股票的人，很难有多空思维。只有做过期货的人才知道多空博弈的惨烈；只有做过期权的人才知道时间的价值。我在朋友圈曾经发过一段话：
“两个人在打架，轮次被对方暴击跌倒，各自爬起来再打，看不出胜负。此时的你最好赶紧跑，别被误伤，躲一边吃瓜。不要轻易加入任何一方的战队。轻易给一方帮忙的结果是，不管谁赢，你的代价都会极其惨痛。何尝不等两人都没力气再打的时候去打扫战场？随便你KO.这打架的两个人就是现在的股市多头和空头。 ”
如果不想被误伤，就不要轻易动手。屏住呼吸，打消无数次以后一定后悔剁手的下单冲动，等待尸横遍野的时候出来打扫战场。
在危机中，我们需要确定的是“底部区域”而非“底” 。用微积分算过概率的人会知道，股价落在一个区间的概率可以计算，区间越小概率越小，落在一个点上的概率接近于零。美国航空可能还会从14.3跌到10.5 ，和它的最高点比的跌幅只是从75.42%变成了81.95% ，多波动了6个百分点而已，这很容易。但如果14.3进场，跌到10.5 ，已经抄底亏损了30% 。战士的士气会大受影响。但是我相信在大概率上14.3已经处于底部区域区间。