『秦川』秦川物联IPO诊断报告：核心部件均为外购，应收账款占比超7成( 四 ) |物联网|技术|运营商|

燃气行业属于相对自然垄断行业，对上游供应商的服务质量、技术升级没有太强的需求；同时，燃气运营企业的经营较为稳定，因此该类公司基本处于一个较强势的地位。
从图表6可看到，行业上游企业（燃气表供应商）的应收账款占比皆处于相对较高水平。报告期内，行业可比公司均值分别为 52.18%、52.61%、56.30%和133.28% 。值得注意的是，对比秦川物联与行业均值，前者的应收账款占比远高于同行均值，差距在18—40个百分点之间。

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如前述所讲，燃气表供应商处于相对弱势地位，因此有可能存在应收账款超出信用期未收回的情况。据秦川物联招股书， 2016—2019年上半年，公司前五名客户（来自不同的销售渠道，未合并）超出信用期的金额分别为1477.22万元、865.63万元、898.42万元、1468.89万元。
虽秦川物联称， 2016年、2017年应收账款余额在期后一年内的回款比例超73% ，公司期后回款比例总体呈上升趋势。但上市委在暂缓审核意见中，针对应收账款等问题，质疑秦川物联与同行业公司信用政策及对客户谈判能力存在较大差异。
此外，时代商学院还发现，秦川物联居高不下的应收账款已对该公司的经营活动产生的现金流量净额（下称“经营性现金流”）产生不利影响。
招股书披露， 2016—2019年上半年，秦川物联的经营性现金流分别为3937.78万元、3470.5万元、3416.75万元、457.35万元；期末现金及现金等价物余额分别为2643.88万元、2263.43万元、1683.82万元、1598.93万元，整体呈下滑态势。若秦川物联应收账款回收速度不及公司营运资金流出速度，很有可能阻碍该公司持续经营。

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