港股挖掘机：连续九个季度盈利虎牙要将变现常态化？

“操作是简单的，复杂的是对手。游戏是容易的，残酷的是竞争。 ”这句曾经的CS经典语录，用在如今的游戏直播上，也十分恰当。
又到了一年总结时，虎牙(HUYA.US)2019年财报，来得比往年晚一些。然而， Q3财报超预期后，公司给出的Q4财报再次超出了华尔街的预期。
2019年，虎牙实现全年总营收83.75亿元人民币，同比增长79.6%;超出此前预期的全年营收83.3亿元0.54% 。 GAAP归属于虎牙的净利润达到1.60亿元，同比增长60.3% 。在非美国通用会计准则(Non-GAAP)下，已实现了连续第九个季度盈利，整体达到了依旧不错的盈利水平。
业绩稳定增长
从综合业绩表现来看，虎牙营收及非美国通用会计准则(Non-GAAP)净利润于近两年来均维持以稳定速度增长。其中，三四季度往往是电竞圈中各大赛事的密集举办期，这一时期也被称为直播行业的“电竞旺季” 。
然而，由于公司规模基数的不断增大，业绩增速也无可避免有所下降。但对于公司整体而言，业绩持续实现超预期，则也一定程度上体现了其较高的成长性。

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公司营收、利润规模的增速收效明显，自然少不了所采取的各项增长策略。其中，则少不了与龙头公司的合作。
去年10月，公司成功与LOL开发商拳头公司达成合作，拿下LCK赛事2020—2022三年的独家中文转播权，一举成为三年内LCK联赛唯一的直播平台。除此之外，虎牙也与LPL赛区夺冠热门FPX和RNG战队直接签约， FPX于S9总决赛夺冠当日，也为虎牙引来超高LOL粉丝流量。
2019年，秀场直播赛道中的头部主播多聚集于快手、虎牙、YY、斗鱼四家平台。而在本就具备优势的游戏领域中，虎牙于2019年保持了游戏直播赛道头部主播数量的第一名，领先斗鱼游戏主播数量约7610名。

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智通财经APP了解到，截至2019年四季度，虎牙直播平均MAU达到15020万，同比增长28.80% ，环比增加2.81%;其中，移动端MAU同比增长21.50%至6160万， PC端同比增加7.65%至8860万。然而，即便公司采取移动化策略促使移动端MAU实现21.50%增长。但就占比而言， PC端用户增长较移动端更多，占比由2018年的57%进一步增长2百分点至59% 。
【港股挖掘机：连续九个季度盈利虎牙要将变现常态化？】相比斗鱼而言，虎牙MAU无论在移动端还是PC端都输于斗鱼。然而，两者之间的差距于近几年也逐渐出现缩小的趋势。

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近年来，随着公司采取移动化策略以及在内容多样化以及付费用户转化上付出努力。公司付费用户总数于2019年达到510万，较去年同期增长5.90% 。然而，与斗鱼相比之下，虎牙付费率表现于2019年出现下滑。于去年二季度，斗鱼用户付费率有所赶超。

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在收入成本方面，虎牙2019年实现收入成本68.926亿元人民币，同比增长75.2% 。其中，收入分成和内容成本增长81.4%至55.53亿元;带宽成本增加22.7%至8.01亿元。
相比而言，随着公司今年来用户群的扩大以及技术的提高，公司带宽利用率逐年提高。 2019年带宽成本占收入比重较2018年下降4.44个百分点至9.56% 。然而，随着行业间争夺主播及内容质量竞争的加剧，公司收入分成和内容成本占收入比重则微增了0.67百分点至66.30% 。

港股挖掘机：连续九个季度盈利 虎牙要将变现常态化？

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