「海西商界」营收301亿！亏损85亿，拼多多是“互联网历史上最大泡沫”？

来源丨海西商界（haixishangjie）
作者丨Jessica Angel
3月11日晚间，拼多多发布2019年第四季度及全年财报。财报显示：2019年全年实现营收301.4亿元，同比增长130% 。经营亏损为85.38亿元。
就在拼多多财报发布前夕，国盛证券研究所推出一份研报，开篇即直白的说道：“我们认为，拼多多当前是中国互联网历史上最大的泡沫。 ”原因是当下拼多多平台的商品毛利难以匹配成本，看不到盈利曙光。

本文插图
有人唱衰，则有人看好。互联网行业一分析师在财报公布当晚明确发文表示：已经没有什么力量能阻止拼多多继续前进了。
不管外界怎么评论，拼多多创始人黄峥对2019年拼多多的各项数据还是较为满意，在财报电话会议上直接承诺，将提高6000名员工中绝大多数团队成员的薪资，不要求他们承担因为疫情所致的短期财务影响。

本文插图
拼多多“砸钱获客”还能持续多久？
拼多多在不到五年的时间发展到如此地步，确实有些出乎意料。而曾经那句“3亿人都在用的”广告语，也可以改成“6亿人都在用了” 。

本文插图
2018年7月26日，拼多多赴美上市。首发当日市值逼近300亿，创始人身价一举突破140亿。截止到发稿前，拼多多市值438亿美元，已超过百度。
通过财报数据得知， 2019年拼多多净增1.67亿用户，全年活跃买家数为5.86亿，占据***购用户半壁江山。一直以来，拼多多凭借“便宜”的运营思路，让它在下沉市场“无人能望其项背” 。
因为拼多多成立之初，黄峥就曾坦言：其服务的就是“五环之外”的人群。但目前，拼多多一二线城市的用户比例，也已接近50% 。而这一比例的增加，离不开2019年中旬，拼多多“百亿补贴”计划的提出。

本文插图
“百亿补贴”一是拼多多为了提高客单价，向一二线城市攻进。二是为了增加年活用户，建立用户对平台的信任度。因为当时拼多多的年活用户环比增速降至6% ，一季度只新增了2480万人，创造了历史最低记录。
果不其然， “钱一砸” ，环比增速立马回升到9% ，后三个季度新增了1.4亿人。
但巨额补贴，也是拼多多亏损的主要来源。数据显示， 2019全年销售与市场费用累达271.7亿元。另外，不断的补贴也导致拼多多的获客成本在不断上升。 2019年底，拼多多单个新增活跃用户的费用，已经上升至190元。
而在过去几次公开表态中，黄峥都态度鲜明地表示补贴不会停。因为，拼多多不缺钱。 2019年底，拼多多账上现金及现金等价物有333亿元，足够它继续开展百亿补贴。其在去年也刚以“0%到期收益率和0%票息” ，募集了一笔10亿美元的可转债。

本文插图
结语
其实，从拼多多这几年的发展历程，可以发现黄峥的心态一直很稳定。这或许得益于当初与巴菲特那顿共进的午餐。他曾表示，那顿午餐让他从巴菲特身上学到了简单和知识的力量，以及做人的本分和心态的重要。
心态稳是好事。但资本市场本就是资金的博弈，只有真金白银才最真实。现在资本看好拼多多的“未来可期” ，所以一路追捧。可若是拼多多一直不盈利，资本又能热捧多久？