因此,从管理难度上来说,是要大于预期收益型银行理财的 。基金经理会牺牲一部分收益,以满足流动性的需求 。
另一方面,监管对于开放式债基的比例要求,要比银行理财多 。《公开募集证券投资基金运作管理办法》和《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,对债券基金有复杂繁多的比例要求,因此也牺牲了一部分收益较高的资产,为的还是保证债券基金的流动性 。
其他诸如基金公司风格,基金经理个人因素等原因也会影响到债券基金收益率 。
总结一下,银行理财预期收益“虚高”,因为这是“努力后”的收益率,已经施加了人的因素 。银行理财的预期收益率在给投资人心理预期,同时也是在给自己一个比较基准,往往会被理解成是一个绝对值 。
在可以预见的未来,银行理财的预期收益型产品数量会下降,预期收益率也会下降,这不仅和市场环境有关,也与资管新规的净值化改造要求有关 。
债券基金比较基准是“没用”的 。首先,由于多数纯债基金以某债券指数作为收益率,因此它无法被预测 。换句话说,这个收益率就没办法报出来 。其次,基金是做相对收益的 。同类排名要比做收益更重要,当然排名和收益是同向关系 。最后,管基金要比管理财难,因此基金经理会牺牲一部分收益,以满足流动性的需求也可能导致债券基金跑不赢银行理财,甚至跑不赢业绩基准 。
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