pb是什么 pb市净率是什么意思 _知识分享

来源：天山网
【理财学堂】
天山网-新疆日报采访人员王永飞
除了PE估值法，价值投资者还经常采用PB估值法进行估值。PB估值法如何使用？又适用于哪类企业？就此话题，我们采访了申万宏源西部证券有限公司乌鲁木齐友好路营业部投资顾问宋和松。
PB就是市净率，也就是股价除以每股净资产。“我们一般会认为当某企业PB小于0.7的时候，就可以买入。而如果PB小于0.5，按投资大师格雷厄姆的说法就是闭着眼睛都可以买入。而当PB等于1的时候，我们认为这样的股价是比较合理的。一般大于2则要看企业是否有高估的嫌疑了。”宋和松说。
具体来说，这种方法就是将历史上这个企业的PB走势图绘成一个表，得出历史上的高低点区间，当前的PB处于历史低位区域时，可以买入；当前的PB处于历史高位区域时，可以卖出。“这个方法的原理和PE估值法一样。实际使用中，炒股软件上一般都有PB走势图，一目了然。”宋和松说。
PB估值法的使用同样具有局限性，并非适用于所有公司。首先，PB估值法适用于资产依赖性的公司。这类公司利润和资本投入直接挂钩，利润的增加依靠资本的再投入，如果不增加投资，利润则几乎不变，比如银行业、水电公司、房地产等。
“因为银行业的杠杆几乎不变，总资产收益率变化较小，要想增加利润，就需要增加资本金。水电公司也如此，一个建成的水电站，平均发电量比较稳定，度电利润也比较稳定，要想增加利润，就需要再投资建设新电站。房地产公司的运营规模和利润水平成正比，如果想提高利润，只能增加资本、增加运营规模。”宋和松说。
其次，PB估值法还适用于周期类企业。“这些企业比较典型的就是钢铁、水泥、农作物、肉食品等相关企业，这些企业利润会随着经济周期变化呈现相关性变化。”宋和松说。当经济处于上升期，对钢材需求量比较大，这个时候满产也没办法满足市场需求，钢铁厂可能就会新建厂房进行扩产。当大量扩产的钢材上市，供应满足需求甚至大于市场需求，就造成了产能过剩，可能导致钢铁厂亏损。
反之，轻资产公司则不适用PB估值的情形。宋和松说，这类公司收入和利润的增加与资本的关系不紧密，净资产收益率会动态变化，甚至在不增加资本的情况下，利润也能够大幅增长，比如快消品公司、医药公司、互联网公司。
【pb是什么 pb市净率是什么意思】如糖果、饮料、白酒等快消品公司固定资产较少，产品往往依靠品牌力可以随着通货膨胀提高价格，所以经常在不增加资本的情况下，利润也能增长。医药公司也是轻资产，生产线的投资额一般不高，生产弹性大，利润的增加和资本的关联性低。
最后，宋和松提醒，并非所有低市净率的个股都具有投资价值。对于上市公司的净资产也要具体分析，有的净资产能够帮助企业持续经营并创造利润，有的净资产可能纯粹是破铜烂铁。对于那些不能创造利润的净资产，例如过时的生产线、停止营业的厂房等，投资者在测算时应该将这些资产剔除在外。
“用市净率选股时，企业的盈利能力好应该是一个前提。很多时候，企业前景好的股票，市净率高一点也要好过市净率较低但前景差的股票。”宋和松说。