中国股市总市值是多少沪深两市总市值2022( 二 ) _知识分享

美国CPI当月同比
3月，美联储POMC会议上调联邦基金利率目标区间25个基点，达到了0.25%-0.5% 。最近，美联储主席鲍威尔在公开讲话中反复提到不排除会加息50BP，最快将于5月缩表。下图是从20世纪80年代至今美国CPI与联邦基金目标利率的对比图。
美国联邦基金目标利率从最高区间值的11.5%一直下降到2022年3月的0.25%-0.5%区间。从长期趋势看，随着美国联邦基金目标利率的不断下调，代表通货膨胀的CPI当月同比数据也处于不断下降趋势。但是在2022年这两个指标却出现了严重的背离，CPI急速飙升，就像美联储“直升机”撒钱模式一样。但联邦基金目标利率基础处于历史上相对低点。
这次CPI的急速拉升，不同于以往任何阶段，至少是从上世纪80年代开始。本质原因是美联储的货币化政策导致了利率调整空间的缩小。其实这次CPI的飙升是2008年金融危机的延续，那次的危机并没有结束，只是被延缓了！

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美国CPI与联邦基金目标利率图对比
根据点阵图预测，美联储在2022年按照25个BP加息，至少还有6次；而按照昨日最新数据预测，美联储5月加息50个BP概率大大增加，且缩表也提上了议程。
美联储的屠刀已经举起！历史经验表明，美联储进入加息周期，新兴市场将面临重重压力，严重的情况下，曾经引发了1982年拉美债务危机、97年的亚洲金融危机等。
本轮美元加息将如何影响全球市场，特别是中国A股市场呢？重点看几个因子。
1、美国10年期国债收益率与A股的关系
为什么要看它呢？因为美国10年期国债收益率是全球资产价格模型中最重要的基础参数，它是全球无风险资产收益率的最终锚定。
举个例子：
当美国10年期国债收益率为1%时，科技股可能80倍、100倍、120倍市盈率都合理。
当美国10年期国债收益率为2%时，科技股50倍左右市盈率，被视为合理。
当美国10年期国债收益率为3%时，科技股的25-30倍市盈率相对合理。
为什么是这些数呢？金融市场有个“72法则”，简单易懂。
当10年期国债收益率为1%，用72除以1，即72年本金翻倍；当收益率为2%，72/2=36,意味着本金36年翻倍，以此类推。大家在这可以联系到市盈率PE的概念了。
一般情况，在上市公司经营业绩不变情况下，美国10年期国债收益率每提高1%，科技股的股价可能就会下跌50%左右。正常科技企业25-30倍市盈率，处于合理估值水平，一旦跌倒这个范围，如果10年期美债收益率继续上涨，科技股股价大幅下跌的可能性已经不大了。

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美国10年期国债收益率
2022年3月29日，最新的美国10年期国债收益率是2.46%，按照“72”法则，成长类（主要是科技股）资产合理估值应该在29.26倍左右。
当前创业板、科创板的市盈率PE估值分别是66倍、54.96倍。说明多数成长类资产性价比并不高。

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因此，我们不难得出结论，高科技成长股风险大！其实从年初至今的行业涨跌幅数据大家就能知道结果。
A股行业跌幅榜
2、美元与大宗商品的关系
回顾2015年美联储加息后美元走势我们发现：

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美元指数走势
美元指数从2015年12月最高点100一直下跌到2016年5月的92.54，半年时间跌幅达到了8% 。随后开启升值路径。
美联储加息后，美元指数高位下跌，但国际金价和铜价却不断上涨，COMEX黄金在2015年12月至2016年6月，区间涨幅将近20% 。2015年12月至2016年月，COMEX铜上涨了将近9% 。如下图所示：
黄金走势
铜走势
由此推及，大宗商品相关的A股上市公司一定会有良好的表现，我们直接看数据。
A股涨幅榜
年初至今，与大宗商品相关的行业跌幅相对较小，且行业内龙头多数出现了上涨，比如：铜、铝、原油等相关行业内公司。
内因的分析：A股成长股高估值
A股成长股的高估值在美联储加息预期影响下，必然要杀估值，这是历史规律。
某些研究机构用未来20年的数据来给一家公司估值，简直就是贻笑大方，出尽了洋相。超过5年，还需要你的估值吗？科技变化日新月异，说不定哪天技术变革，公司市值就被拦腰截断，这就是我们必须要接受的现实，享受科技股高估值与高收益同时，也应承担更高的风险。

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