美国2022年加息时间表美联储会议时间表2022北京时间( 二 ) _知识分享

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（二）基本背景指标：经常账户
从经常账户余额占GDP比重来看，希腊（-5.87％）、哥伦比亚（-5.67％）经常账户赤字规模相对较高，此外，埃及（-3.90％）经常账户余额占GDP比重在-3％以下。

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（三）关键失衡指标：短期外债
从各经济体短期外债相关指标来看，2020年，短期外债占货物与服务的出口和初次收入比重超过40％的经济体有土耳其（65.91％）、中国大陆（41.57％），此外哥伦比亚（33.07％）该指标超过30％；短期外债占总储备比重超过50％的经济体有土耳其（148.04％）、南非（50.52％），此外，中国大陆（36.82％）、印尼（32.73％）、埃及（30.68％）该指标均超过30％。综合来看，土耳其短期外债明显过多，甚至已超过总储备，存在较大的风险隐患；此外南非、哥伦比亚值得关注。

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（四）关键失衡指标：资产泡沫
【美国2022年加息时间表美联储会议时间表2022北京时间】资产价格远超平均水平的持续大幅上涨将有可能积累泡沫。从截至2021年末各经济体股指变化来看，近三年土耳其（103.53％）、中国台湾（87.29％）、印度（63.54％）、俄罗斯（60.58）股指涨幅超过60％，远超MSCI新兴市场指数（27.57％）涨幅。近两年土耳其（62.35％）、印度（51.90％）、中国台湾涨幅也均超50％，同期MSCI新兴市场指数上涨10.53％；此外，韩国（35.49％）、沙特（34.48％）股指也有较大涨幅。2021年全年有八个经济体股指涨幅超20％，其中印度（30.19％）、沙特（29.83％）、阿联酋（28.25％）、土耳其（25.80％）排名靠前，而同期MSCI新兴市场指数下跌4.59％。综合来看，前期土耳其、中国台湾、印度股票市场指数持续快速上涨，或存在泡沫隐患；此外，沙特、俄罗斯也值得关注。

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（五）特殊因素指标：通货膨胀
从美联储加息前各经济体通胀率来看，土耳其2021年CPI同比高达19.6％，排名次席的巴西CPI同比为8.3％。美国2021年CPI同比为4.7％，不过2022年6月当月同比已涨至9.1％，7月稍有回落但仍处于8.5％高位。即便考虑美国乃至全球通胀高企的背景，土耳其的通胀率仍然很高，此外巴西的通胀率也值得关注。

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（六）特殊因素指标：产业结构
从产业结构角度看，科威特（83.35％）、卡塔尔（81.06％）、沙特（71.53％）、俄罗斯（68.47％）初级产品占出口金额比重极高，产业结构过于依赖初级产品出口，一旦大宗商品价格走弱，很容易造成这些经济体的贸易条件恶化。此外，印尼（49.93％）、埃及（43.10％）初级产品占出口金额比重也相对较高。

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（七）小结
综上指标来看，就美联储加息可能引发金融危机而言，土耳其明显是高危国家，埃及、沙特、俄罗斯、哥伦比亚也需予以密切关注。

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三、对美国本土会否爆发金融危机的简要分析
由于次贷危机也是在美联储连续加息背景下爆发，故人们担心本轮加息是否会再次引发美国国内的金融危机，并对包括新兴市场在内的全球经济金融体系带来严重冲击。其中最主要的理由是，前期在美国经济遭受疫情冲击的情况下，伴随货币的宽松，资产价格持续走高。道指在不断刷新历史高点后，2022年以来有所回调，但仍处于30000点以上；房价在美联储不断加速加息的情况下，依然保持在创纪录的高位水平。诚然美国金融市场、房地产市场可能存在虚假繁荣，同时国内经济、政治、社会矛盾也长期累积，但在当前情况下，美国发生金融危机的概率却依然不大。
第一，美国经济当前并非处于繁荣期的顶点。通常只有在经济繁荣甚至过热时期，资产价格下跌才会表现出极强的破坏力。正因为此，美国历史上股市崩盘时有发生，但真正引发金融危机的次数却很少。尽管美国金融市场、房地产市场可能已过度繁荣，但实体经济却仍在复苏进程中，反映经济增长预期的长期实际利率从去年末才开始低位回升；美国通胀率屡创新高也并非由经济过热所致，而是由疫情、地缘冲突等外部冲击所造成。在经济本身尚未复苏却又面临“二次触底”的情况下，即便资产价格大幅下挫，其对经济金融体系的冲击也有限，难以造成次贷危机般“金融海啸” 。

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