专题策划｜医美三巨头研发、营销、管理各有所长

财联社（成都，采访人员张海霞）讯，今年医美概念无疑是最火的板块。市场公认的三大龙头爱美客（300896 ， SZ）、昊海生科（688366 ， SH）、华熙生物（688363 ， SH）今年以来涨幅喜人，涨幅最小的华熙生物也有超过60% 。而概念股奥园美谷（000615 ， SZ）涨幅高达220% 。股价火爆的背后，三大龙头在研发、营销、管理上也各显神通。而财联社采访人员了解到，在医美领域，未来最核心的竞争或许是一种材料，它其实已超出了医美范围。
“一个公司的实力无非来源于三点，一是产品研发能力，二是运营管理能力，三是渠道营销能力，综合来看，华熙生物（688363.SH）更侧重于研发，爱美客（300896.SZ）更侧重于营销以及运营管理。 ”一位医美分析人士对财联社采访人员表示。
纵观当前市场上的医美概念股，不乏四环医药（00460.HK）、华东医药（000963.SZ）、苏宁环球（000718.SZ）、贝泰妮（300957.SZ）、康德莱（603987.SH）、华韩整形（430335.OC）以及宜华健康（000150.SZ)等，但市场上公认的巨头仍在于话语权、定价权最强的上游厂商，即“玻尿酸三剑客”华熙生物、爱美客以及昊海生科（688366.SH）。
华熙功能性护肤品乘风起势爱美客注射类填充剂嗨体“独步登天”
从下图可看出，华熙生物更多借助玻尿酸原料优势，在护肤品板块发力，该领域也是华熙生物目前最大的增量板块，占据公司总规模的“半壁江山” 。而作为医美耗材厂商的爱美客，则全力集中于注射类填充剂发力，仅“嗨体”一个用于颈纹类产品便撑起“半个多爱美客” 。

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图1 玻尿酸“三剑客”已上市医美产品管线财联社采访人员整理年报数据显示，华熙生物去年在功能性护肤板块实现营收13.46亿元，占据当期总营收的51.15% ，同比大增112.19% ，毛利率高达81.89% ，同比增长3.35个百分点。爱美客溶胶及溶液类产品营收6.99亿元，占当期总营收比重高达98.63% ，其中嗨体更是在颈纹市场占据绝对优势。
据财信证券分析预测，据2020年报数据，溶液类注射产品中“嗨体”系列占比最大，由此测算得到2020 年“嗨体”系列占比约60% ，此外同系列的“熊猫针”终端反响较好，估测2021一季度“嗨体”全系列占营业收入比例接近70% 。
而以眼科与骨科起家的昊海生科则通过一路收并购，跻身医美行业前列。昊海于2007年收购三家医用透明质酸钠制剂厂商，切入医美赛道，在医美的填充剂领域发力较多。目前仍在通过收并购持续外拓， 2021年便并购了欧华美科，切入激光、射频类皮肤护理光电设备领域，并投资了美国Eirion ，开启肉毒素的布局。