为什么说 Bancor 可能会是 DEX 赛道被低估的黑马？免责声明：本文旨在传递更多

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免责声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表火星财经官方立场。
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来源：链闻ChainNews
撰文：Wangarian ，就职于DeFi投资基金DeFianceCapital
翻译：卢江飞
今天，我想在去中心化交易所（DEX）这个老瓶里给装一些新酒，和大家分享一些和Bancor原生代币BNT有关的新看法。
四个月前， Bancor针对流动性提供者（LP）发布了其颇受瞩目的单边无常损失（ImpermanentLoss）保护解决方案，之后锁仓量增长了70倍，交易额增长了55倍。对于Bancor这个可能已经被大家遗忘的DEX ，我希望做一些深入探讨：这可能是2021年潜力最大的一匹黑马。

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Bancor是一个在2018年上线的去中心化交易所，也是这一领域里的「老炮」。不过， Bancor在很长一段时间内都受到过于复杂的代币模型困扰，尽管承诺很高，但缺乏明显的市场吸引力。
之后， Bancor花了两年时间进行产品迭代和领导层改组。 Bancor最初设想的愿景都一一实现，因此，也让如今的「Bancorian」社区比以往任何时候都更加强大。社区一些核心人物包括：YudiLevi、NateHindman和MarkRichardson 。
【为什么说 Bancor 可能会是 DEX 赛道被低估的黑马？】废话不多说，让我直接讲讲我看到的Bancor的投资主题。简单来说，我们希望用「疯狂的代币经济模型创造出令人高度期望的产品」来描述现在的Bancor ，这是市场过去所没有注意到的东西，具体来说包括以下这些看点：
单边无常损失保险；能带来巨大的流动性「坑洞」（sinkhole）的代币经济学；相对于其他DEX而言， BNT价格被低估。无常损失保险
从自动化做市商（AMM）诞生以来，无常损失就一直是流动性提供者的主要痛点。通过BancorV2.1 ，流动性提供者现在可以抵押单边资产，并在获得完全无常损失保护的情况下赚取60-100%的收益。
Bancor这一举措取得了实质性效果，因为所有流动性提供者都能获得帕累托最优（ParetoOptimal）选择。（链闻注：帕累托最优也称为帕累托效率，是指资源分配的一种理想状态，假定固有的一群人和可分配的资源，从一种分配状态到另一种状态的变化中，在没有使任何人境况变坏的前提下，使得至少一个人变得更好，这就是帕累托改进或帕累托最优化。）

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那么， Bancor无常损失保险是如何运作的呢？
Bancor使用所有流动性池中产生的一部分代币兑换费用（swapfees）来支付协议范围内已出现的无常损失。在所有赚取的代币兑换费用收入中， 28%将用于支付流动性提供者遭受的无常损失，而且，这个过程并不会铸造或发行BNT代币来对此进行补贴。

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你会发现，为了解决无常损失问题， Bancor其实创建了一个可自我维持、无补贴的解决方案。不过需要注意的是，前提是你必须要存入代币至少100天。但即便如此，对于解锁那些降低风险曲线的资本而言， Bancor无常损失解决方案依然很不错，因为目前Bancor风险曲线只能覆盖单边无常损失敞口。
BNT沉洞：疯狂的代币模型
Bancor的代币模型可以说是迄今为止DEX领域里最优雅的代币模型（能与之媲美的只有SNX），通过整合BNT作为基础资产，流动性提供者和代币持有人具有相同的既得利益，因为BNT代币持有人也将成为单边质押流动性提供者，而无常损失也会因此成为过去。
作为一个BNT代币持有人，可以赚取没有无常损失的收益率年化高达50-100% ，因此人们有巨大动机来质押自己的BNT代币。
从V2.1版本开始， Bancor平台上质押的BNT资金猛增，目前已经占到质押代币总量的61% 。

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BancorVortex
Bancor「沉洞」代币模式还有一部分值得关注，下面让我们来看看BancorVortex机制，该机制可以通过提供不超过1.0倍的无息杠杆来扩展BNT代币资本效率。
那么， BancorVortex机制是如何运作的呢？

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通过BancorVortex机制，你可以：
质押BNT代币赚取兑换费用和流动性挖矿代币奖励；获得vBNT代币，然后存入Vortex ，从而可以借入更多BNT（同时可以获得挖矿代币奖励）；使用借入的BNT代币购买没有利息或清算风险的任何资产。BNT模型优势