格雷资产杜可君：机会是跌出来的，优质资产跌30%后就不用再等红周刊记者|王飞“短期的下跌

红周刊采访人员|王飞
“短期的下跌是合理的，大家不必恐慌。我‘拍脑袋’说一句，市场调整到了3200点可能差不多就是极限了，甚至都不一定见得到。 ”格雷资产副总经理、合伙人杜可君3月2日做客“恒泰证券·私人财富直播间”时表示。他指出， 2021年中国的经济高速增长是可以“实锤”的，相应的A股市场也不会有系统性风险。
不过，具体到投资机会上，他认为相比A股，港股更有优势。并且随着越来越多的科技企业在港上市，港股极有可能成为中国的“纳斯达克” 。

文章图片
以下为演讲实录：
市场不存在系统性下跌风险
消费股长期没有问题
大家好，我先跟大家做一下市场的交流。我想投资朋友们比较担心的事情是，这几天市场下跌得很快，特别是一些有代表性的股票如某白酒标杆等。那么，这是个什么级别的调整？大概到什么时间结束？调整完之后的机会在哪里？
首先是第一个问题，我们认为，货币周期是从2019年到2020年，而从2021年开始务必要“收水”了。
其次是第二个问题，市场短期的快速下跌是基本面和消息面的共振，就是说过去的2019年和2020年市场一直上涨把估值推到了高位，同时近期又迎来了港股加征印花税等的消息催化。所以，短期的下跌是合理的，大家不必恐慌。我“拍脑袋”说一句，市场调整到了3200点可能差不多就是极限了，甚至都不一定见得到。
并且，还有一点是2021年和2018年（的市场是）不一样的。因为经历了疫情的影响， 2020年中国的经济增速是非常低的，这也就导致2020年是一个低基数，而在疫苗出来后我们基本上可以预测，疫情对全球经济造成的影响在2021年或者最晚2022年肯定要告一段落。所以， 2021年的经济高速增长是肯定没有问题的。回到二级市场，我们认为， 2021年大概率是一个震荡市，如果经济的增速好于预期市场就震荡上行，如果预期差一点市场可能会出现一个略微的震荡下行走势。总之，市场不存在系统性的、大级别的下跌风险。
最后是第三个问题，如一些消费股中的酱油、食用油、矿泉水等，它们的PE已经被炒到100多倍，这是很可怕的事情。所以，最近“杀估值”的主力就是它们。还有新能源、光伏等前期热门的板块，我觉得也要小心一点，当流动性预期收紧之后， 40倍的市盈率才是比较合适的。
当然，长期来看消费股肯定是没有问题的，如白酒龙头从高点到现在跌了近20% ，之后最多也就扩大到30% 。所以下跌肯定不是风险而是机会，尤其是非常优质的资产跌了30%以后就不能等了，作为一个成熟理性的投资人，我们在这个时候肯定是要加仓的。需要注意的是， 2020年纯粹炒概念的一些股票，尤其是没有业绩保障的大家要小心，如果没有跌到位的话，不要轻易的去抢反弹。
消费股有一点需要注意，就是特定的消费场景，如广告词说“今年过年不收礼，收礼只收脑白金”现在已经没有消息了，而用来社交的白酒、补充身体的牛奶等都有特定的消费场景。虽然他们的估值目前略有些高，但随着2021年估值杀下来之后，伴随着业绩的增长，估值很快又会回到合理的水平。
消费和科技一直是市场的主线，关于科技我有三个观点。第一，对于互联网企业我们是坚定不移的看多的；第二，对于新能源汽车说实话我没什么把握，但我发现一个很明显的现象，开电动车的人真的是越来越多，我觉得小鹏、未来、比亚迪这些整车企业发展速度都很快；第三，对于电池龙头，我觉得确实估值太高了，最高的时候市盈率达到180多倍。不过，他们保持高增长是没有悬念的。国内新能源汽车的保有量还是非常小的，我们基本可以判断， 2021年的高点只是阶段性的高点，它不可能是最后终止的高点。
另外，市场分化我们讲了很多遍， 2021年尤其要注意，因为PE在高位，分化会进一步加剧。 2020年，消费、芯片、新能源等板块都是齐涨齐跌， 2020年肯定不是这样。我觉得，大家要想挣大钱一定要在资本市场里面抱住好的企业。
优质股权资产的收益更高
择机买入港股互联网等龙头
还需要注意的是，抵御通胀最好的方式不是现金和黄金，尤其是在比特币“热了”之后，黄金的价值可能进一步缩水，优质股权资产的收益会更高些。有一个大势所趋需要注意，目前我们住房的资产占据了我们60%的资金，而股权资产仅占到2% ，这肯定是一个洼地，从房地产向股权投资过度是未来10年~15年的趋势。所以，大家要把眼光放得更长远，就像买房子，谁会计较这个星期房子房价涨了点，上个星期房价跌了点？