瑞博生物奔赴科创板：成立13年尚未盈利数轮融资后股权分散从事小核酸创新药研发的瑞博

从事小核酸创新药研发的瑞博生物成立13年却仍未实现盈利，主要产品也均处于在研阶段。虽然多轮成功的融资为其发展注入“强心剂” ，但这并不能决定公司的盈利能力，其未来前景或仍充满变数
《投资者网》周淼

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近日，苏州瑞博生物技术股份有限公司(下称“瑞博生物”)科创板IPO已获问询。 2020年12月29 ，公司IPO申请获上交所受理，国泰君安担任公司保荐机构。
招股书显示，瑞博生物主营业务为小核酸药物的开发，形成了包括降血糖、抗前列腺癌、抗视神经损伤、抗乙肝、抗高血脂等多个小核酸药物在内的在研产品管线。
作为至今尚未实现盈利的医药企业,公司此次IPO将采用第五套上市标准,即预计市值不低于40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，且至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。
多年研发尚未盈利
招股书披露，瑞博生物目前尚无药品获得商业销售批准，也无对外授权许可收入及其他营业收入， 2017年至2020年前三季度，公司研发投入以及经营相关开支导致公司尚未实现盈利。
在此期间，瑞博生物归母净亏损分别为7341.14万元、9866.04万元、1.34亿元、1.91亿元；扣非净亏损分别为8172.60万元、1.12亿元、1.41亿元、1.36亿元。截至2020年9月末，其累计未弥补亏损6868.50万元。公司近几年的主要财务数据如下：

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对此，招股书提示，如果公司对外授权商业化许可不如预期或是药品商业化遇阻，公司收入未能按预期增长，则可能导致亏损进一步增加。除了面临主业盈利不确定性的风险外，瑞博生物的5家控股子公司也处于亏损状态。
截至2020年前三季度，其控股子公司中除了瑞博香港未披露业绩外，瑞博开拓、蓬莱和甘、瑞博蓬莱、瑞博居尔4家公司的净利润分别为-508.02万元、-120.37万元、-23.9万元、-233.84万元。
据《投资者网》了解，除了瑞博生物，目前国内专注于小核酸药物的公司还包括圣诺制药、歌礼生物、以及上市公司舒泰神、香雪制药等。据悉，瑞博生物成立2007年，起步相对较早，不过却是其中少数未有营收的公司。
在业内人士看来，创新药从研发到上市周期一般横跨7到10年，投入一般在5亿到10亿元之间，是否有持续资金投入，从某种意义上决定了生物医药企业创新药研发的成败。而瑞博生物成立至今已经超过13年，却至今没有成功商业化的创新药品，其产品上市周期可以说是相当长了。
【瑞博生物奔赴科创板：成立13年尚未盈利数轮融资后股权分散】数轮融资后股权分散
《投资者网》梳理发现， 2017年至2020年前三季度，瑞博生物的经营现金流净额一直处于流出状态， 2017年至2020年前三季度分别为-6760.76万元、-9796.02万元、-1.35亿元、-1.42亿元。
在此期间，公司则通过融资来补充资金。据悉，瑞博生物分别于2015、2017年完成A轮、B轮融资，公司加速了产品管线和小核酸药物递送技术研发，并在2019年12月初完成2亿元C1轮融资， 2020年4月完成4.7亿元C2轮融资。
2020年9月下旬，瑞博生物又完成新一轮增资，认购方包括上海泽鸿、工研院创投、高新创投。公司此次增资发行股份204.06万股，发行完成后注册资本增加至1.21亿元。根据发行价格29.79元/股进行测算，瑞博生物当时的估值约为36.11亿元。
《投资者网》梳理发现， 2017年4月至2020年11月，瑞博生物共发生过超10次股权变动事项，其中包括5次股权转让和7次增资， 2020年8月公司整体变更为股份有限公司。最近一年来，公司新增了37名股东，目前共有50名股东，但尚无控股股东。
其中实际控制人LIANGZICAI（梁子才）、ZHANGHONGYAN（张鸿雁）及一致行动人合计控制公司发行前32.96%的表决权。如果此次成功发行上市，实控人及一致行动人的表决权比例将减少至24.63% 。
除了上述股东，其他持有瑞博生物5%以上股份的股东包括先进制造基金、WiseVigour、Ionis、深圳翼龙。此外，磐霖仟源、磐霖盛晖、上海磐陇和磐霖鸿裕也合计持有瑞博生物5.60%的股份。公司股权结构图如下：

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来源：招股书

瑞博生物奔赴科创板：成立13年尚未盈利 数轮融资后股权分散

瑞博生物奔赴科创板：成立13年尚未盈利数轮融资后股权分散