A股：高毅资产冯柳重仓的优质龙头，红杉、睿远也在调研，投资逻辑还在吗？：A股：高毅资产冯柳重仓的优

原标题：A股：高毅资产冯柳重仓的优质龙头，红杉、睿远也在调研，投资逻辑还在吗？
所谓机器视觉，就是用机器代替人眼来进行检测和判断，属于人工智能的主要技术领域之一。
此前提到，天准科技将机器视觉核心技术应用于工业领域，主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等。
而本文要讲的安防龙头大华股份，除了在机器视觉领域有不俗的表现以外，还是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商。

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大华股份的机器视觉解决方案，主要围绕机器视觉进行制造检测、识别、定位、测量等场景作业智能化，保障产品质量，降低人员劳动强度。
例如，大华股份基于在机器视觉上的技术积累，推出“快手、到件狂扫、DWS、多面读码”等货物分拣解决方案，全面提升物流企业自动化程度和货物分拣效率。
一、与同行横向对比
大华股份成立于2001年3月，总部位于浙江省杭州市，现拥有16000多名员工。
截至2021年2月26日收盘，公司总市值达627亿元，属于大盘股类别，静态、动态市盈率分别为19.68倍、16.66倍。对比来看，海康威视总市值约5200亿元，静态PE为38.73倍。
公司在国内32个省市设立200多个办事处，在亚太、北美、欧洲、非洲等地建立56个境外分支机构，产品覆盖全球180个国家和地区，广泛应用于公安、交管、消防、金融、零售、能源等关键领域。

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海康威视的研发费用率从2017年的7.62%提升至2019年的9.51% 。 2020年上半年，海康威视研发投入30.63亿元，研发费用率达到12.62% 。
对比来看， 2020H1大华股份研发投入13.15亿元，研发费用率达到13.36% 。

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根据IHS数据， 2018年海康威视全球市占率高达24.1% ，连续八年（2011-2018）占据视频监控设备行业市占率第一名。视频监控行业市占率前几名分别为海康、大华、安讯士、宇视、松下、韩华等。

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海康威视在海外市场也有出色表现， 2016年海康在中国、EMEA、亚洲（除中国以外）市占率均为第一名，在美洲市占率为第二名。类似的，大华股份在多个地区市占率也均是前三名左右。
二、基本面情况
财报显示，大华股份总营收从2015年的100.78亿元增长至2019年的261.49亿元，五年间复合增速21.01%；净利润从13.72亿元增长至31.88亿元，五年间的CAGR为18.37% ，属于快速成长股。
截至2019年，公司的“解决方案”业务实现收入136.16亿元，占总营收比重52.07%；“产品”实现收入106.5亿元， “其他”实现收入18.84亿元。
【A股：高毅资产冯柳重仓的优质龙头，红杉、睿远也在调研，投资逻辑还在吗？】

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公司的销售毛利率多年保持在40%以上，净利率保持在21%以上。
特别是，自2010年至今，大华股份的净资产收益率（ROE）连续十年保持在约24%以上。
根据2020年三季报显示，公司前三季度实现营业收入162亿元，同比下降1.6%；归母净利润28.3亿元，同比增长50.48% 。
整体而言，大华股份的基本面非常优质，不仅业绩稳健、盈利能力强，而且偿债能力强，安全边际高。