中国电子烟品牌第一股诞生了！“印钞机”悦刻为何要跑步上市？ 2021年1月22日晚

2021年1月22日晚，中国电子烟品牌悦刻RELX的运营主体雾芯科技正式在美国纽交所上市。
雾芯科技股票代码“RLX” ，开盘当日股价随即暴涨104% ，直接触发熔断停牌。
随后，恢复交易的雾芯科技，盘中股价最高涨幅达158% ，收盘涨145.9% ，市值达到458亿美元。

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根据招股书显示，悦刻创始人汪莹和代持的团队股份合计为58.7% ，折算成市值为269亿美元。
同时，悦刻的股权设计采取AB股机制，悦刻的管理层投票权高达90% 。
从销售数据上看，悦刻的赚钱能力十分强悍。
在电子烟产品中，烟杆和烟弹是其主要的核心部件。其中烟杆可以重复使用的，而一次性烟弹由于是消耗品且内含尼古丁成分，容易上瘾，消费者需要重复购买。
因此，电子烟的复购率非常高，这也导致电子烟的用户留存能力十分强大。
根据招股书的数据，悦刻从2018年至2020年9月30日，共计销售了烟杆1040万套，烟弹20440万颗。

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其中， 2020年第三季度，悦刻的烟杆和烟弹的销售数额分别为300万套和6190万颗。这就意味着，在业务跑得越来越快之后，悦刻一个月就能卖出超过2000万颗烟弹。
从营收方面看，悦刻在2018年、2019年、2020年前三季度的收入分别为1.33亿元、15.49亿元、22.01亿元，增速同样惊人。
目前，以销售额计算，悦刻在封闭式雾化电子烟的市场份额高达62.6% 。
除此之外，悦刻的盈利能力同样可怕。根据披露的数据计算，悦刻产品的毛利率维持在40%左右。
悦刻在2019年和2020年前三个季度的净利润分别为4775万元、1.09亿元。去除员工期权等因素的影响， 2020年前三个季度悦刻调整后净利润3.82亿元，净利润率高达17% 。

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根据CIC报告的数据显示，预计到2023年，国内电子烟市场规模将达到113亿美元，复合年增长率为65.9% 。
招股书披露，创始人兼CEO汪莹为悦刻第一大股东，持股58.7% ，联合创始人蒋龙和闻一龙分别持股9.9%和6.5% ，源码资本持股10.7% ，红杉持股4.9% 。
2019年7月悦刻的估值还不到30亿美元，一年半时间过去，它的估值已超过400亿美元。那些早期参与了悦刻融资的投资机构，获得了数十倍的财务回报。
在市场普遍认为电子烟行业前景黯淡时，悦刻证明了电子烟依旧相当能赚钱。

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面对如此诱人的烟草生意，线下的拼杀依旧呈现白热化状态，不只是悦刻， YOOZ、雪加、铂德的线下零售终端也都超过了10万家。
不过，对于行业龙头悦刻来说，目前同行的竞争也许远不足为虑。
【中国电子烟品牌第一股诞生了！“印钞机”悦刻为何要跑步上市？】国内烟民基数大，作为传统烟草替代品的电子烟，自然“钱景”广阔。
但在烟草专卖法下，目前以悦刻为代表的电子烟本质上是在“与国争利” 。
2019年11月起，国家烟草专卖局与国家市场监督局发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，要求所有互联网线上渠道停止销售电子烟产品，禁止网上发布电子烟广告。

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这一政策直接导致2019年第四季度悦刻营收一改增长的趋势，环比下滑。
由此可以看到政策因素对悦刻的消极影响，
还有一点，电子烟对人体的危害尚不明确，长期使用后对人体的呼吸系统的影响目前医学上仍是未知。
无论是监管政策、产品标准、健康安全，都是电子烟行业不得不面对的严峻考验。很多问题已经超出了悦刻可以掌控的范围。
现在唯一能做的，就是把握时机，通过赴美上市争取更大的空间，顺便实现投资人的退出，从而实现利益最大化。

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之所以选择在美国上市，是因为美国股市经历百年的历程，规则完善合理，能真正让资本与实体企业良性互动，助力企业更上一层楼，获得更广阔的发展空间。
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