国信证券：医疗行业迎黄金十年，天弘医疗设备ETF投资价值凸显节后市场风格已悄然转换

节后市场风格已悄然转换，此前持续被大盘股“碾压”的中小盘股，近期开始崭露头角。不少投资者开始追问：市场风格变了吗?我们该如何应对?
有分析认为，不管市场风格如何变化，具备优秀成长能力、好的商业模式的行业赛道，仍会受到市场资金追捧。而具备大空间与高增速特征的医疗设备行业，正符合“黄金长赛道”特征。
国信证券在其最新研报中分析称，在需求升级、供给改革双重背景下，医疗设备行业迎来黄金十年，作为全市场首只深市医疗设备ETF ，于2月25日到3月3日期间发行的天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF(159873)投资价值凸显，或是投资者新年布局的理想选择。
1、需求升级，供给改革:医疗设备行业迎来黄金十年
1)需求侧:人口老龄化叠加消费升级，医疗设备行业“量价齐升”
随着人口老龄化的加速以及居民消费的升级，我国医疗设备及服务行业的各项细分赛道渗透率不断提升，需求端的迸发使行业进入“量价齐升”的黄金时代。

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2)供给侧:创新驱动叠加政策支持，供给端结构不断优化
“十三五”对医改和中国医药市场而言毫无疑问是个非常关键的变革时代。仿制药一致性评价开启、创新药、械加速审评改变了供给侧格局;两票制、营改增规范化渠道端;严控辅助用药、带量采购和国家医保谈判重新构建了医药“toB”属性并腾挪出了更多的优质产品扩量空间。展望“十四五” ，过去这些卓有成效的措施将会继续扩面、深化，新的发展阶段，我们也会更加关注医疗的本质，在政策、价格、产品和产业上全面进入到国际化时代。
3)医疗保健设备与服务板块投资展望
-医疗设备:创新驱动，国产替代
医疗器械，是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品。目前主流的医疗器械细分市场可以划分为:高值医用耗材、低值医用耗材、医疗设备、体外诊断(IVD)等。
从行业规模上看，我国医疗器械行业近年来保持了较高增长。 2018年国内医疗器械市场规模超过5300亿元，同比约增长20% ，近3年稳健增长。在所有医疗器械的细分领域中，医疗设备由于技术壁垒较强、单价较高，市场规模占比最高，超过50% 。也正因为其技术门槛相对较高， CT、MRI、呼吸机、麻醉剂等大型设备仍然主要以进口产品为主。尽管目前已经开始出现进口替代趋势，但距离全面、快速的进口替代仍有一定的空间。
-医疗服务:民营医疗体系迎来黄金五年
医疗服务行业的市盈率在所有医药生物细分板块中最高，表明资本市场对于上市的医疗服务标的未来成长性和业绩确定性都相当看好。根据国信医药团队的观点，在人口老龄化及新生儿数量减少、退休人数占比快速提升、医保经费承压的大背景下，医保基金开源将逐渐受限，亟需加大节流力度。在这种背景下，国内医药费用结构将呈现如下趋势：
趋势一:控制药占比，通过医保谈判等方式打压药价，以达到“少花钱，多办事”的效果。医疗服务价格增长将持续，服务端占比将继续提升。
趋势二:中老年人口双峰，疾病谱变化带来结构性变化。随着人口结构的变化，中年、老年人口即将迎来双峰， 40岁以上群体高发疾病值得关注。美容整形、眼科、心脑血管、妇产、肿瘤、口腔医院等诊疗人次增长较快，未来也将持续受益。
趋势三:医生数量较快增长，服务量供给增加。随着执业医师数量的持续增长，医疗服务的供给量也继续提升。由于单个医生平均提供的服务量相对固定，医生数量的增加将带动服务量的增加。
在这种背景下，分级诊疗制度将形成燎原之势，不同的病症到不同的专科医院进行医治是解决医保资金筹划难题的必经之路。
2、中证全指医疗保健设备与服务指数：龙头云集，表现优异
中证全指医疗保健设备与服务指数(H30178.CSI)于2013年7月15日发布，简称“中证全指医疗保健” 。该指数选取中证全指样本股中的医疗保健设备与服务行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。

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1)行业分布情况:重仓医疗器械，涵盖医疗保健
中证全指医疗保健指数按照行业分类及涉及业务进行选样，指数成分股行业属性鲜明。截至2021年1月29日，指数共有50只成分股，其中37只属于医疗器械行业， 5只属于医疗保健机构行业， 5只属于医疗保健服务行业， 3只属于医疗保健技术行业。