京东物流|京东物流的对手只剩下顺丰控股 2月16日披露IPO招股书

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2月16日披露IPO招股书，京东物流分拆上市迈出关键一步，同时给行业带来了一些不一样的色彩。
没有像其他物流公司强调运力和效率，而是展示仓储、运营团队及产业服务能力，给自己贴上供应链服务商的标签。
快递、物流行业近年迎来大发展，但哪怕是行业龙头桐庐帮，也没能在商业模式上更进一步，因环节过多导致的行业运行效率低下的问题，始终得不到有效解决。
【京东物流|京东物流的对手只剩下顺丰控股】京东物流与顺丰控股等头部玩家，通过介入供应链打开增长瓶颈并挖深护城河，是巨头们赢者通吃的又一次重演，也宣告着四通一达及其他传统快递、物流公司们的“诺基亚时刻” 。
掌舵人突然离职
2月16日，京东物流股份有限公司（简称“京东物流”）向港交所递交IPO招股书，京东集团分拆上市大计再落一子。
它是京东集团（09618.HK）2007年成立的内部物流部门， 2017年独立，并开始承接母公司之外的业务， 2018年完成25亿美元A轮融资，投资方包括腾讯、招商局集团、红杉中国、高瓴资本、国开金融、人寿保险等。
京东集团仍然持有该公司79.12%的股份，作为京东系创始人，刘强东持有公司76.9%的投票权。

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虽然京东物流仍然以物流业务为主，但定位已经转变为供应链基础设施服务商。根据灼识咨询的报告，按照2019年的收入计，公司已经成为中国最大的一体化供应链物流服务商。
截至2020年9月底，公司运营超过800个仓库，以及云仓生态平台下的1400个云仓，面积超过2000万平方米。截至去年年度，公司旗下包含配送、仓库运营及其他功能（包含客服）的运营团队总人数超过24万人。
2018年、2019年、2020年前三季度，公司营收分别为378.73亿元、498.48亿元、495.07亿元，净利润分别为-27.65亿元、-22.37亿元、-1171.4万元。
公司营业收入增长率虽略有下滑，但毛利率已经从2.9%一路增长至10.9% ，亏损额也大幅收窄。
不可忽视的是，京东物流的业务，对京东集团及其关联公司，存在重大依赖。
2019年，公司营业收入中来自京东系（包括京东集团、京东数科、达达集团、爱回收等）关联方的部分，高达308.34亿元，占营业收入的比例为61.86% 。同期，公司向京东系的采购金额达到28.91亿元。
而且，根据协议，这种依赖不会减少，在未来更是会形成庞大的关联交易——公司为京东集团提供供应链、物流服务以及广告及推广服务，预计在2021年-2023年将分别产生营业收入536.4亿元、710.2亿元、938亿元。
刘强东因“明尼苏达事件”几近隐身之后，京东系各个条线的掌舵人逐渐走上前台。
不过，京东物流的掌舵人，执行董事及首席执行官王振辉，却于2020年12月辞职，这正是公司IPO的关键时刻。
王振辉此前任职于联想和怡亚通， 2010年加入京东，后成为仓储部负责人， 2017年京东物流独立后便出任公司CEO ，算是公司的缔造者之一。
在之前京东集团高管页面，王振辉位列第三，仅次于刘强东和京东零售集团CEO徐雷。 2018年和2019年，其包含股份支付在内的薪酬合计分别为1.34亿元和1.21亿元。
动荡不只是京东物流，已经在A股科创板排队等待上市的京东数科，同样在2020年12月更换CEO ，京东财务体系成长起来的陈生强离任。
供应链赢家通吃
虽然本质上仍然是物流公司，但京东物流已不再将快递甚至是物流作为公司的核心业务标签。
京东快递借助京东崛起后，传统六大快递公司如临大敌。不过，京东物流早已跳出藩篱，跃升至另一层次。
在公司的招股书中，同行业颇为看重的运力、业务量、单票收入等指标，都没有披露，而是强调了供应链属性，如仓储面积、运营团队规模、对各大产业的服务能力等。
最直接的差别是，无论是快递公司还是物流公司，都只负责中间的转运及分发等过程，而以物流为基础的供应链服务，涵盖了仓储、运营、物流等一系列环节。
比如说，某手机厂商的代工厂完成生产后，直接将成品存入京东物流位于全国各地的仓库，用户下单后，系统直接生成订单并就近安排仓库出货。更广义上的供应链服务，涉及的业务范围越深。