_原题是：国际糖市上行驱动增加 郑糖进口预期改善
来源：沐甜科技
①ICE原糖5月合约在中国春节休市期间的5个交易日内累计上涨1.9% ， 价格创2017年6月以来新高 ， 有望继续冲击16.5-17美分/磅 。 伦敦白糖3月合约上周五到期交割51.175万吨 ， 创合约历史交割量新高 ， 交割日3月合约白糖-原糖价差仍在108美元/吨 ， 大量交割彰显市场看多情绪 ， 此外 ， 5月、10月合约白糖-原糖价差处于105和90美元/吨上方 ， 说明白糖高溢价非短暂行为 ， 高价差将继续刺激后期原糖采购需求 ， 提供原糖上行驱动 。 巴西石油公司2月9日再次上调汽油价8% ， 受汽油价上涨传导 ， 2月9日至2月16日期间 ， 乙醇出厂价大涨10.6% ， 南巴西乙醇折糖价抬升至13.47美分/磅 。 美国极寒天气抑制油井作业导致产量下滑预期由20%提高至40% ， 且中东地缘政治恶化 ， 短期油价强势仍有助于进一步提高乙醇价格 ， 叠加南巴西糖厂推迟开榨将影响休榨期乙醇供应 ， 有助于刺激糖厂多产乙醇 。 此外 ， 印度、泰国产量不及预期风险尚未在盘面体现 ， 2月下旬生产关键 。 CFTC原糖持仓显示 ， 商业多单连续六周增加 ， 说明价格上涨仍是商业多头驱动 ， 基本面影响更关键 。
②当前国内处于供强需弱阶段 ， 国产糖销售偏慢 ， 库存压力是最大利空 。 截至1月底全国范围工业库存增量81.6万吨 ， 广西第三方库存增量70万吨 ， 库存压力尚需消化 ， 但内蒙、新疆已收榨 ， 广西本月底逐渐大量收榨 ， 企业资金最紧张时刻即将过去 ， 而贸易商库存薄弱 ， 价格存成本支撑 。
③进口预期改善 。 糖浆自今年实施新税则后技术性及政策性管控趋严 ， 流入不畅 ， 1月-2月单月进口量将降至9万吨下方 ， 榨季进口量将不及原预期的138万吨 ， 下修至105万吨；去年四季度存在151万吨进口糖增量 ， 但许可发放受限抑制进口糖流出 ， 且成本增加下 ， 一季度到港量持续降低 ， 消化前期库存 ， 当前进口成本5200 ， 后期进口依旧受限 。
市场研判：外盘强势抑制后期进口 ， 有助于提升国内价格顶 ， 延续5250附近低多策略 。
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