复盘A股最宏伟牛市背后的几大规律：哪怕只读懂一个都受益匪浅以沪指来看

以沪指来看， 2019年1月2440.91点已经有两年多上涨行情了，单看沪指上涨了40%以上。不知各位投资者朋友，是否两年来投资收益超过同期大盘表现。时至今日，指数还在震荡上行，成交量连续突破万亿元大关，投资者心中的疑惑也一定不少：这轮行情还能维持多长时间？哪些板块能够跑赢大盘，哪些板块跑输？哪些板块是笑到最后的？茅台价格已上2000 ，之后上涨会乏力吗？

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复盘2005年至2018年的历史， A股共有5轮大小牛市，大牛市从2005年至2008年， 2013年至2015年。从沪指来看，还经历了三轮小牛市，指数没有突破前期高点，维持时间相对短。

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本文将复盘第一轮大牛市，从2005年A股998点到2007年6124点，这是沪指涨了6倍的史诗级牛市。通过板块涨幅，板块轮动顺序等多维度来研究这轮牛市的客观规律。当然，历史绝对不会完全重复，但有诸多相似之处，定能对当前市场操作有较大的参考意义。
本次研究报告计划分为八期，有五期为2005年以来每一轮大小牛市的规律发现；还有两期为2019年以来行情已有规律的呈现、推断与展望，最后一期将为2005年以来的市场规律总结。
欢迎大家阅读，预祝各位投资者春节期间生活愉快，本期将开始2005年后的第一轮牛市解读！
史诗级6倍涨幅大牛市这些板块涨幅超10倍
2005年6月6日是A股历史上重要一日，上证指数历史重要阶段低点锁定在998.23点，开启了六倍大牛行情。公说公有理婆说婆有理，谈论这轮牛市上涨原因可罗列很多条，诸如：
（1）国内经济的高速持续发展
（2）无风险资金跌至较低水平
（3）市场利率水平较低，储蓄不如投资
（4）房地产多次调控，资金池倾向流入股市
（5）国有股权分置改革
【复盘A股最宏伟牛市背后的几大规律：哪怕只读懂一个都受益匪浅】（6）股票整体估值水平创5年来低点
（7）外围美国、欧洲等发达国家同期也为牛市
（8）中国加入WTO等世界组织，国际影响力增强
……

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多数专业软件显示A股共有56个投资板块，诸如酿酒、家用电器、半导体、船舶、银行等板块。按照属性划分，这56个板块可分为消费类、周期类、金融类、科技类和医药类。 2005年至2007年，上证指数上涨513.49% ，在所有板块中（加上证和深证后共58个）排列第43位。深证成指上涨656.60% ，排列第28位。所有板块涨幅平位数为770.51% ，中位数为648.05% ，深成指涨幅达到了平均水平。

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数据来源：Choice、巨丰投顾
上图为58个板块上轮牛市表现。这轮史诗级牛市涨幅最高的板块是船舶，指数从最低68.9点上涨至3009.35点，涨幅高达42.68倍。 10倍以上涨幅的板块有证券、有色、多元金融、房地产和商贸代理，排列第2位的证券大涨23.85倍。从前十大涨幅板块属性看，船舶、有色、房地产、商贸代理、煤炭属周期类，证券、多元金融属金融类，日用化工、建材和酿酒属消费类。牛市最大受益群体还是周期类板块，这类个股也是熊市跌幅较多的板块，迎来报复性反弹。
消费类板块在2005-2007年牛市表现可佳，尤其是酿酒指数以917.45%的涨幅排在第10位。这可看出，酿酒并不是2017年结构性牛市下才火热的产物，至少从2005年起茅台、五粮液等白酒股已是投资者心中的好股。民以食为天，农林牧渔板块上涨7.82倍排第16位，食品饮料上涨4.8倍还跑输大盘，至于这三大饮食板块差异，或说明这三大市场的规模发展情况不一，酿酒企业的市占率、集中度情况应是三个板块中最好的。

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科技板块在前十中缺席，涨幅较好的科技板块为电气设备、航空、电信运营，排位分别为11、13和29位。再来看涨幅后十位的板块，互联网垫底仅上涨241% ，软件服务、IT设备、工业机械、半导体、元器件和通信设备涨幅均在500%以下，科技类企业占了7席。科技类板块在史诗级牛市中涨幅并不太出重，可能是这轮牛市的最大特点之一。
这些板块笑到最后原来牛市终结是在2008年3月