一年内入股锁定3年，证监会新规斩断短期套利！ 2月5日证监会发布新规

【一年内入股锁定3年，证监会新规斩断短期套利！】2月5日证监会发布新规，重点约束“突击入股”行为，并将锁定期3年的界定时间由申报IPO前6个月延长到12个月。新规对于“突击入股者”们短期套利的投机行为约束极大，大大增加牟取短期暴利的不确定性，套利空间受到最大程度压缩。
2月5日，针对拟上市企业股东信息披露监管，证监会在其官网发布了《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》（以下简称：《监管指引》），旨在对股权代持、突击入股、入股价格异常等现象加强监管，重点约束突击入股。
《监管指引》为突击入股再上“紧箍咒”——“提交IPO申请前12个月内入股的新增股东都要锁定36个月” ，这一规定将突击入股的界定时间由申报IPO前6个月延长到12个月，并要求中介机构全面披露和核查新股东相关情况。新规一出，无异于向“突击入股者们”投放了一枚“重磅炸弹” ，试图通过突击入股套取短期利益的投机行为将受到极大制约。
证监会重点打击突击入股的套利行为、严格把关IPO入口、提升上市公司质量的同时，由于超长锁定期带来的诸多不确定因素，一级市场上真正的优质标的更加受PE们的追捧，机构投资者间的竞争也更为激烈。因而，机构的投资眼光和能力越来越重要，新规之下参与拟上市企业Pre-ipo融资的过程中，投资者们必然斟酌良多，并积极采取应对策略。
重磅打击突击入股， PE机构将面临什么？
试点实施注册制之后，上市审核周期大幅缩短，企业上市更为方便快捷的同时，也为资本短期“造富”提供了生长土壤， “影子股东”“突击入股”等现象频出，从而使得PE腐败、权力寻租等不法不规现象大行其道，极大地伤害坚持以价值投资为导向的专业投资机构。
2月5日，证监会发布的《监管指引》通过加强拟上市企业股东信息披露监管， “防止资本无序扩张” 。《监管指引》中，证监会要求发行人对新增股东相关情况进行充分披露与核查。另外，监管时间范围从申报前6个月延长到12个月，而监管对象范围也从增资或从控股股东实际控制人处受让，扩大到所有新增股东。显然，新规对于长久以来广为诟病的“突击入股”现象的约束力逐步提高，力图补齐制度短板。
事实上，拟上市公司出于正常业务发展寻求融资的现实需求，是符合市场原则的。但在具体的市场表现中，尤其是上市确定性较高的情况下， “突击入股”为利益相关方提供了低价入股、套取巨额溢价的机会。在审核周期大幅缩短的当前，资本短期造富明显、长期支持不足，对于“突击入股”等行为确实需要采取更严格的管理措施。
锁定期延长，有利于堵住利益输送的漏洞，或增加利益输送的不确定性，增加了投资机构短期套利的风险。
而发行人之所以允许突击入股存在，大多存在利益上的牵扯，因而新规出台一定会给发行人、保荐人以及股东带来利益上的冲击。相应的，在新规下，机构投资者所参与的发行人上市前融资也将面临着多种问题。
近年来，不在少数的投资机构追赶着“风口” ， 3年锁定期一过， “风口”上的企业和行业或许也不再备受市场追捧，而新规将使得投资回报的不确定性加大。另外，市场中存在部分本就高位接盘的投资机构，在3年锁定期下，极有可能需要面对的是市场风云变化带来的亏损。
反之，若是投资受周期波动较小的的行业，且进入价格合适，则受到的影响较小。
证监会打击“突击入股”的动作，在一定程度上会延缓企业IPO的申报速度。而对于已经入股企业、且基金存续期将至的机构投资者而言，新规导致的企业延迟申报势必会打乱基金的退出安排。新规出台对短线投资者参而言，该政策明显不利。
上海一家专注于精细化工等先进制造领域投资的PE基金投资经理对老虎财经表示， “3年的锁定期其实不大友好，机构今后在选择项目时，首先考虑的便是退出的时间节点。在投资赛道选择方面，其实影响不大。当然，近年来很多公开讲话和文件是有一些引导的，比如半导体、智能制造、医疗健康等” 。
不难看出，新规对于“突击入股者”们短期套利的投机行为约束极大，大大增加牟取短期暴利的不确定性，套利空间受到最大程度压缩。反之，对于着眼长远、布局早期的价值投资者而言影响不大。长远看来，机构投资者最终将回归到价值投资的本质，以促进长期谋划，提早布局。